5月进口矿市场盘整为常态

概述：4月份的第一天，铁矿石价格突破50美金，上旬矿价持续探底，中旬经过短期的盘整后，下旬逐渐震荡上行。矿价的反弹引起市场的骚乱，参与者长期抑郁的心态得到释放。5月份市场，当需观测的基本面，第一是港口库存情况，特别是贸易矿的增减。第二是市场的心态变化，矿山陆续关停等一类信息，对市场参与者的心态变化起重要作用。还有国家的政策因素，基建、房市等数据决定市场的大方向。

一、4月份进口矿市场大事件

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二、铁矿石进口量、生铁产量同步增加

3月份我国铁矿石进口数量8050万吨，环比2月份增加1257万吨，与去年同期相比增加655万吨。同时，3月份我国生铁产量6025万吨，环比1月份增加715万吨，与去年同期相比减少130万吨。如图一所示，2月份生铁产量遭遇滑铁卢，环比1月份降低1249万吨，3月生铁产量回归6000万以上，基本达到去年均值。于此同时，进口量数据基本上与生铁产量走势相同，特别是从去年3月份开始，两者基本上保持一个节奏在运行。进口量的增加，使得3月份进口矿价格不断下跌，同时，钢厂利润的不断被压缩，迫使钢厂走“薄利多销”模式。

图1：生铁产量与铁矿石进口量走势比较

来源：我的钢铁网

图2为3月份进口矿进口量分国别的分布，其中澳矿为5155万吨，巴西矿为1448万吨，南非矿为466万吨，乌克兰为178万吨，除此之外的其他矿山为802万吨。占比分别为64.03%，17.99%，5.79%，2.22%，9.97%。上个月这四大进口国的进口占比分别为63.14%，18.23%，4.96%，2.12%，11.54%。数据显示，4月份中国铁矿石进口国进口比例相对稳定，这也得益于矿价下行的空间不断收窄，主流矿山成本削减也变得越来越难。

图2：进口矿进口量分国别分布

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三、4月港口库存

本周Mysteel统计全国41个主要港口铁矿库存9507万吨，环比上周五统计数据降209万吨，同口径库存9159万吨；其中澳矿4920万吨，巴西矿1598万吨，贸易矿3063万吨，球团294万吨，精粉362万吨，块矿1137万吨。港口库存相比上月末次统计下降500万吨左右，其中澳矿下降比较厉害，达到250万吨，巴西矿减少100万吨，主流区域进口量的减少直接导致了贸易矿的下滑，据统计贸易矿全国港口日均减少40万吨。贸易矿的减少对4月下旬进口矿价格的反弹有很大的影响。

图3：全国主要港口铁矿石库存统计

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四、钢厂烧结矿配比和库存变化

截止至4月30日Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为93.65%，相比4月16日调研增加0.3%。烧结矿中的进口矿配比反应了钢厂对于国产矿及进口矿性价比的衡量，4月份进口矿配比上升说明进口矿在市场中依然有很大的优势。

由图3可以看出，PB粉价格开始出现拐点，结束了长期的单边下行，然而进口矿的配比依旧在加大，说明进口矿短期内依旧占有优势，国产矿仍需承压。钢厂库存方面，烧结矿的进口矿库存使用天数为24天，相比上月持平，国产矿库存使用天数为5天，与上月相比下降2天，不含税铁水成本为1496元/吨，比上个月下降60元/吨，铁水成本的下降主要原因是原材料铁矿石的价格的大幅下跌。

图4：PB粉价格及钢材进口矿配比走势

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4月份日照港PB粉平均价格在381.4元/湿吨左右，而3月日照港PB粉平均价格为430.7元/湿吨，这个月下降49.3元/湿吨，尽管4月下旬矿价反弹，但铁矿市场依旧萎靡，这种情况可能成为15年常态。2014年4月份钢厂的内外矿平均库存分别为5.5天和27.5天，2015年4月份钢厂内外矿平均库存分别为6天和23.6天。由此可见，短期内钢厂依旧不敢过于冒险，持续维持低库存运行。

图5：钢厂烧结矿外矿配比与库存天数比较

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五、4月份进口矿期货行情

3月份市场参与者普遍把“做空铁矿，做多螺纹”作为主线，4月份这种情况发生扭转，铁矿开始反弹而螺纹开始跳水，这种惯性思维使得很多参与者深陷泥潭。5月份市场预计以盘整为主，建议市场参与者以结合现货市场，贴合市场心态进行操作。

同时据Mysteel统计，截止4月30日PB粉主流在56-57美元/吨、62.5%巴粗56-57美元/吨、63/62%印粉56.5-57.5美元/吨以及58%Yandi粉50.5-51.5美元/吨；然而，3月31日PB粉主流在50-51美元/吨、62.5%巴粗49.5-50.5美元/吨、63/62%印粉50.75-51.75美元/吨以及58%Yandi粉41.25-42.25美元/吨；，分别变化为上涨6美元/吨、6.5美元/吨、5.75美元/吨、8.25美元/吨。

图6：PB粉期货价与螺纹钢价格比较

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六、4月份进口矿现货行情

4月份进口矿现货市场整体震荡上行，一方面得益于港口库存（贸易矿）的下降，另一方面依托金融衍生品的带动。5月末铁矿价格的走势可能决定上半年的铁矿行情，市场价格的定位可能是全年的市场平均值，即55-60美金。山东港口PB现货价格预计在400-450元/吨之间波动。

以日照港为例，截止5月4日PB粉为405-415元/吨，62.5%巴粗410-420元/吨，63.5%印粉410-420元/吨以及58%Yandi粉365-375元/吨，与3月31日PB粉为390-400元/吨，62.5%巴粗395-405元/吨，63.5%印粉405-415元/吨以及58%Yandi粉355-365元/吨相比分别是上涨15元/吨、15元/吨、5元/吨以及10元/吨。

图7：PB粉现货价与唐山钢坯价格比较

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七、5月进口矿市场预测

从宏观整体经济面来看，国家统计局发布的最新数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续两个月高于临界点。同时，4月份中国非制造业商务活动指数（PMI）为53.4%，高于荣枯线3.4个百分点，表面我国非制造业继续保持扩张状态，但增速略有放缓。总体来看，4月份中国制造业PMI超预期对经济复苏指向性不强，未来经济还是高度依赖基建托底。首先，从30城市房地产销售数据看，仅一线城市销售有所回暖，三、四线城市房地产销售继续下行，房地产投资反弹短期难见拐点。同时，货币政策机制传导不畅，实际利率依然高企，私营部门很难有内生的资本开支动力。”民生证券研究院宏观研究员李奇霖表示。

综合来看，5月份影响进口矿价格的因素要看以下几点：

一：市场心态。铁矿电子盘期货的走势，影响现货市场的涨跌。从最近的情况来看，短期的基本面对于现货走势影响并不大，反而是技术面，市场出现技术性反弹进而拉涨现货价格的情况越来越多。

二：港口库存情况。港口库存情况对于当前的市场影响巨大，特别是贸易矿的量。据了解，4月下旬港口贸易矿严重紧缺，致使进口矿价格疯涨。5月份价格的走势，我们可以参考港口贸易矿的数量。

三：铁矿石的供应情况。一季度进口量，相对14年4季度略有下滑，符合往年走势。整体看并不萎靡，2季度非矿山出货量爆发期，预计能稳定在月均8000万吨左右。

四：钢材销售情况。随着四月下旬国内现货价格的反弹，钢材价格得到一定支撑，短期内钢材价格预计随铁矿价格盘整走势。因此，钢材的销售状况对于5月的下游进口矿行情有很大的影响。

4月上旬矿价低点是否是年内极端还尚难判断，但是随着近段时间矿价不断反弹，短期内铁矿价格很难再跌倒50美金以下。贸易矿是否能及时充能是决定本轮矿价趋势的主要因素，参与者心态的变化是市场的催化剂，5月份铁矿石进口量难以大起大落，钢厂的销售情况直接影响铁矿石走势。短期内港口现货依旧存在优势，不管怎么说，让我们舒舒服服却又“震震荡荡”的走完5月吧。

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