5月结构钢继续阴跌

概述：进入4月，期望中的反弹行情并未来临，结构钢行情仍然呈现单边下跌趋势，如45#和40Cr全月下跌78元/吨和109元/吨。中下旬受铁矿石绝地反弹的刺激，建材价格出现小幅拉涨行情，但结构钢受需求不足影响行情仍然继续下滑。如此低迷的结构钢行情，5月份会出现上涨的曙光吗？笔者认为，5月结构钢行情仍然难以走出较好行情，继续阴跌的可能性极大。具体下文分析。

一、4月结构钢钢价继续单边下行

3月下旬华东地区短暂的小反弹行情后，结构钢价格重回下跌通道，整个4月结构钢价格呈现单边下滑态势。4月中旬以后铁矿石的反弹行情也并未给结构钢行情带来一丝上涨迹象。

4月全国结构钢各品种单边下滑，钢价继续创出新低。其中45#碳结圆钢月均价2617元/吨，月环比下跌33元/吨。截止到4月30日45#价格在2574元/吨全月下跌78元/吨；40Cr合结钢月均价2902元/吨，月环比下跌63元/吨，截止到4月30日40Cr价格在2846元/吨全月下跌109元/吨。

图1、2013年1月-2015年4月份碳结构、合结钢全国平均价格走势

图2、2015年4月国内各区域45#、40Cr月度涨跌幅

数据来源：Mysteel特钢事业部

二、5月结构钢钢价继续阴跌

利多方面

1、铁矿石快速反弹，钢厂成本上移

外矿在跌至48美金后经历快速拉涨行情，在铁矿石期货涨停的推动下，外矿快速上涨跨过50美金直逼60美金大关。这轮开矿的上涨外矿基本面没有发生根本性的变化，外矿供应量甚至还在增加，在此情况下分析师对5月份的外矿价格普遍看跌。根据钢厂的备货周期计算，5月上半月正是使用4月下半月高价矿的时间阶段，钢厂成本势必将上一个台阶，钢价下行压力比较大。

2、商家市场成交好转，社会库存下滑

据mysteel调查结构钢社会库存去库存化效果比较可观，成交情况呈上升趋势。调查的标本企业数据截止到4月26日，全国优钢棒材社会库存总量49.35万吨，较上周下降4.20万吨，环比下滑7.84%。周成交总量21.05万吨，较上周增加1.82万吨，环比增长9.46%。

图3、结构钢标本企业库存/成交情况

3、结构钢钢价偏低，底部支撑强

经过近两年以来的单边下跌行情，结构钢价格屡创新低，4月份结构钢品种更是呈现单边下跌趋势，目前结构钢价格已经跌至mysteel有结构钢价格记录以来的低位区间。大部分优钢钢厂处于盈亏平衡线上，部分成本控制不佳的钢厂长期处于亏损状态。在此价位上，结构钢钢价下行空间有限，对钢价有比较强的支撑。

利空方面

1、5月结构钢产量增长，钢厂库存上升

mysteel调查35家优特钢生产企业（单位：万吨）：现总库存116.86万吨，与上月比增加5.85万吨，增幅5.27%；4月优特钢棒材产量284.54万吨，与上月比增加13.85万吨增幅0.51%；5月计划生产283.1万吨，较4月产量减少1.44万吨减幅0.05%；5月除了临沂江泉因为环保因素仍处于停产中（复产时间未定），其他优特钢钢厂圆钢正常生产。

2月后优钢棒材产量持续上升，4月份已经达到284.54万吨。5月份的减产检修钢厂中除了临沂江泉钢铁停产外其他钢厂均正常开工，虽然5月份各钢厂计划产量不高，但潜在产能比较大。5月份优钢钢厂计划产量不高很大一部分原因是钢厂接单不饱和造成的，钢厂销售压力比较大。

4月份优钢钢厂库存略微下降后，库存再次上升，目前优钢钢厂库存已经达到近三年以来的高位区间。钢厂库存方面的压力开始逐渐显现，低价走货的可能性增强。

图4、全国优特钢生产企业生产情况

图5、全国优特钢生产企业库存情况

2、结构钢市场信心不足

Mysteel调查4月30日结构钢市场信心，对36家结构钢生产厂家、130家从事结构钢销售的贸易商公司、7位业内分析人士调查中发现，结构钢整体信心指数只有30.5%虽然信心指数已经连续三周小幅回升，但整体仍然处于比较悲观的区域。其中在对结构钢未来行情预判中，53%的受访者看平，43%的受访者看跌，只有4%的受访者看涨。

3、终端需求增速下降

据中国汽车工业协会统计分析，2015年3月，汽车产销环比呈较快增长，但同比只是略增。1-3月，汽车产销增速稳中趋缓；乘用车增幅比前2月继续回落，商用车降幅有所加大。3月，汽车生产228.36万辆，环比增长39.94%，同比增长3.72%；销售224.06万辆，环比增长40.62%，同比增长3.29%。1-3月，汽车产销620.16万辆和615.30万辆，同比增长5.26%和3.90%。

据中国汽车工业协会统计分析，2015年3月，摩托车产销环比增长，同比下降。一季度，全行业累计产销455.93万辆和460.48万辆，同比降幅比上年同期有所收窄。3月，全行业完成摩托车产销162.06万辆和163.19万辆，环比增长31.31%和26.88%，同比下降10.87%和11.18%。

4、宏观基本面仍然承压

中国4月汇丰制造业PMI终值48.9，创12个月低点，低于预期值49.4。以新订单减产成品库存衡量的增长动力指标也录得一年新低（-1.0），投入和产出价格指数回落持续。虽然国家已经出台了一系列政策来支撑实体经济，不管是“一带一路”还是“积极的财政政策”都已经提上日程，但实体经济下滑趋势并未扭转，终端回暖还需时日。

总结：在终端实体经济继续下滑的趋势下，5月结构钢钢价很难有好的表现。不管是对矿石价格预计的回落，还是市场信心的悲观，亦或是钢厂接单情况的不足，哪一方面都预示着结构钢钢价很难有反弹的机会。预计5月份结构钢价格将继续下滑50-100元/吨。

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