华泰长城：期货动力煤日报20150505
5月4日动力煤期价震荡收高，主力1509合约收盘报416.6元/吨，上涨0.73%，成交量增1.1万至3万手，持仓量增1178手至3.7万手。
消息面上，国家统计局发布最新数据显示，4月份制造业PMI为50.1%，环比上月持平，但创历年同期新低；与此同时，中国4月汇丰制造业PMI终值则下降至48.9，创近12个月新低。从官方和汇丰PMI数据可以看出，当前我国经济下行压力仍在，制造业依然处于结构调整和去库存阶段，短期内传统行业产能过剩态势难以扭转。
现货市场方面，大秦线春季集中修结束，南北港口动力煤现货报价持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报415元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。
港口库存情况，五一小长假期间，秦港煤炭进出作业形势出现逆转，港存止跌反弹至611万吨，较节前增加52万吨。曹妃甸港煤炭装卸顺畅，库存较节前减少47万吨至558万吨。京唐港区库存呈震荡上行走势并再度突破700万吨至710万吨，较节前增加20万吨。
煤耗方面，五一假期部分工厂停工放假、用电需求减弱，沿海六大电力集团合计耗煤量回落至60万吨以下，合计电煤库存再度下探至1130万吨附近，存煤可用天数重回至19天左右。尽管假期结束后工业用电将恢复走高，但随着水电等清洁电力替代冲击逐渐增强，沿海电力集团后续煤炭需求形势仍难言乐观，合计耗煤量于60万吨上下震荡运行的可能性大。
海运费继续回调，中国沿海煤炭运价指数报515.65，比上一交易日下跌0.68%。
进入5月，随着下游补库节奏放缓和上游货源供给恢复，沿线港口缺货现象将逐步缓解，库存或再度面临积压走高的风险，同时受工业疲软及节能减排等因素制约，下游整体用电需求依然较差，火电机组负荷率也普遍偏低，并且随着南方地区丰水期的到来，后续煤电需求或将进一步走弱，因此动力煤供需失衡矛盾依然突出，期价短暂反弹后有望重返继续探底之旅。不过鉴于国际原油及相关能源市场价格逐步转暖，动力煤价格不宜过分看空，震荡筑底思路为主。
