宏源期货：天胶早报-150504

政治局会议全力“稳增长”，沪胶有望继续上涨

要点：

1、现货价格：上海市场2013年国营全乳新胶报价13000元/吨，山东人民币复合胶11600-11700元/吨左右（+100），越南3L胶17税报价在12600-12800元/吨（+100），泰国3#烟片现货17税报13200-13300元/吨（+0）。外盘泰国RSS3报1810-1820美元/吨（+30），外盘STR20报1520-1550美元/吨（+30），保税区泰国RSS3报1710-1720美元/吨(+0)，保税区STR20报1460-1470美元/吨（+20）。海南国营胶水收购价格大幅上涨至12.0元/公斤，部分民营加工厂人士反映胶水收购11.8元/公斤。泰国橡胶原料价格普遍上涨，生胶51.18，涨0.70；烟片54.19，涨0.51；胶水50.00，涨1.00；杯胶41.00，涨0.50（单位：泰铢/公斤，汇率1美元兑32.64泰铢）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差1000元/吨左右。1601与1509价差690元/吨，1509与1505价差460元/吨。

3、库存：截至2015年4月30日，青岛保税区橡胶总库存下降3%至21.27万吨。具体品种来看，标胶、复合胶近期出库较多，而入库减少，以致库存下滑，是导致本期库存下降的主要因素。另外，烟片胶库存近一个月来持续下降，本期减少近2000吨。合成胶方面，丁苯胶却有小幅增加。综合来看，市场需对后期到港货物的数量重点关注。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10400元/吨（+0），顺丁橡胶BR9000市场价10200元/吨（+0）。

5、汽车产量:1-3月，汽车产销620.16万辆和615.30万辆，同比增长5.26%和3.90%。其中乘用车产销531.01万辆和530.51万辆，同比增长10.66%和8.95%；商用车产销89.15万辆和84.79万辆，同比下降18.44%和19.48%。

重卡市场3月份共计销售各类车辆6.6万辆，比去年同期的9.7万辆大幅下降32%，2015年一季度只销售了13.37万辆，同比下降34%。

6、行业要闻：诗董称胶价若不回升，将进一步减产10%。

小结：

本轮的天胶反弹其实更多的来自于中国未来基建投资加码的预期。期货炒作的是预期，未来国内货币政策和财政政策更加积极，经济企稳的预期增强；同时从长期资金格局来看，未来随着股市由快牛转为慢牛格局，前期的对冲基金多股指空商品的策略将收敛，随着商品的逐渐活跃，股市资金流向商品的动力加强，未来商品将迎来中期反弹行情。中国目前积极推行一带一路建设，未来基建投资驱动力加强，部分商品过剩产能转移，长期来看期货做多信心增强。

4月30日政治局会议统一思想，全力“稳增长”整套有规划的政策组合或出台，包括货币政策以及产业政策，以期发挥政策最大效益来应对经济增长下滑的严峻局面。橡胶有望继续冲高，建议逢低买入。