华泰长城：铜期货月报20150504
2015-05-04 08:39 来源：钢联资讯
铜期货月报摘要：4月美元促反弹，5月铜价空间可能有限
4月份，沪期铜指数累计上涨1.97%至44257元/吨，同期，伦铜上涨4.92%至6315.5美元/吨，COMEX铜上涨5.11%至288美分/磅，外盘涨幅均高于沪期铜。
中期逻辑：内外价差比不合适，以及外部废铜资源的紧张，使得中国精炼铜和废铜进口同比出现了下滑，虽然有精炼铜产量增加的弥补，但总量仍出现一定的回落，现货市场的较强表现使得铜价在过去几个月震荡回升有一定的基础。但在全球范围内，供应增加的压力仍然存在，所以中国的供应缩减更多的被动的。
宏观面：4月底至5月初，美元指数的回落带动外盘铜价，从而传到至国内铜价，不过，这种传导能力暂时归于走势扰动。
应对策略：过去几个月，虽然因进口减少导致铜现货市场稍微有所紧张，但这是供应被动适应需求的过程，不过从全球范围内来看，供需出现逆转的可能性不大；另外，从历史走势上来看，接下来的5月份走势不是特别理想，因此预计5月铜价上行的空间不是很大，如果沪期铜价格能够进入46000-48000元/吨的区间，则比较适合适当的做空。
