华泰长城：锌铅期货日报20150428

锌铅期货日报摘要：锌价大涨，突破前期震荡区间

根据消息，当前相比镀锌、氧化锌行业对锌锭的需求，终端行业处境糟糕对行业影响更深刻。SMM调研显示，目前由于汽车、房地产行业萎靡，导致锌下游企业订单非常疲弱。氧化锌主要用于轮胎业。然而，一季度国内汽车产销增速下滑，库存高企，致3月氧化锌企业开工率大降至51%，低于去年同期58%。中国有色金属行业协会表示，氧化锌行业因为轮胎企业的产品积压，而订单情况普遍弱于往年。压铸锌合金主要用于五金类产品。由于一季度房地产投资增速降至8.5%，相关建筑类压铸锌合金订单下滑明显。来自温州、宁波等以水暖、门把手、装饰产品为主地区的订单较去年更为下滑。当前仅有基建领域镀锌受益于国家政策刺激，消费整体趋好。另外，镀锌出口仍维持25%的增速，有效转移国内过剩产能，促进锌市整体消费。

在经历了上周的横盘整理之后，锌价在本周一意外大幅上涨，突破前期震荡区间，并在当日夜间涨至17000元/吨整数关口上方。锌价大幅上涨，令当日锌冶炼厂纷纷积极出货，但是持货贸易商手中的保值盘被套，导致贸易商出货量有限。同时，普通交割品牌的低价货源备受贸易商青睐，贸易商逢低大量采购，令市场流通货源较少。下游行业因为锌价上涨带动，部分资金面尚可的企业有所采购，但整体下游买兴并无明显起色，多数企业畏高情绪较重。目前0#和1#锌锭之间的价差进一步收窄，由之前的100元/吨缩水到70元/吨水平，说明下游需求仍在复苏当中。预计锌价未来继续偏强运行，但投资者需要警惕锌价冲高回落的风险，建议关注17000元/吨的支撑作用，未来仍有上涨空间。