华泰长城：玉米与淀粉期货日报20150428
玉米：国内玉米期价昨日继续震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌6元，5月合约下跌3元，9月合约上涨1元，国内现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现，其中山东和广东港口下跌10-20元，陕西各地普涨20元/吨，大商所数据显示昨日新增仓单210张，5月期价继续受现货和仓单压制偏弱。展望后期，考虑到目前大连周边四港二等黄玉米平仓价为2380-2430元/吨，5月期价下跌空间或有限，当然由于即将到期的原因，投机多头出逃也可能导致期价大幅下跌，这种情况在C1501合约上曾经出现过；而买入现货持有到9月交割的注册仓单成本为2560元左右，临储玉米顺价拍卖后的注册仓单成本为2480元，在这种情况下，考虑到目前两轮临储拍卖并未有迹象表明国家改变顺价拍卖政策，我们认为在风险可控的前提下进行政策博弈具有较高的风险收益比，后期如果临储拍卖不及预期，有较大的潜在上行空间，因此建议长线投资者可以考虑持有前期1509玉米多单，以2480一线止损，建议重点关注国储玉米收购与拍卖情况、港口库存及现货价格等。
玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日继续震荡运行，以收盘价计，1月合约上涨3元，5月合约持平，9月合约下跌2元，而国内玉米淀粉现货继续持稳，东北主产区各深加工企业普遍下调玉米收购价，导致生产利润上升，但实际意义不大，因目前东北地区玉米已经无量。展望后期，在玉米收储完成之后，市场实际供应缺口将逐步显现，国内玉米供应缺口将严重依赖于国储玉米拍卖，因此国储玉米拍卖成交价有望成为玉米现货价格底部，据简单测算，以2013/14年临储玉米顺价拍卖计算，东北产区玉米现货价格有望在2300以上（收购价2250元+出库费50元），外加600元加工费用，玉米淀粉9月期价应该在2900以上，目前9月盘面生产利润在90元左右，在黑龙江地区补贴政策出台之后，市场传言称吉林和内蒙古地区也在研究出台相关补贴政策，这有望降低玉米淀粉生产成本，后期仍有下跌可能，因此我们建议投资者继续观望为宜，如果后期证实补贴不属实，则可以考虑到以2900为止损做多9月淀粉合约。
