华泰长城：铜期货日报20150428

铜期货日报摘要：铜价逼近区间上沿，注意短期回落风险

沪期铜主力合约1507白天收盘在43730元/吨，最低价格43540元/吨，最高价格43970元/吨。夜盘收报43940元/吨，上涨270元/吨。伦铜昨日上涨1.17%，报至6096美元/吨。

中期逻辑：华泰铜研究小组，根据最新的追踪数据对2015年铜精矿产量预估修正，维持2015年全球铜精矿产量的预期，估计会增加2%左右；不过，目前不利于铜精矿产量增加的因素主要和价格有关。而从WBMS的统计数据来看，2-3月份全球铜精矿产量增幅相对比较低一些，不过后期增幅可能会增加。从需求角度来看，华泰铜研究小组根据国家统计局公布的行业数据核算显示，1-3月份中国铜消费量较2014年高峰时期回落，但这主要是季节因素，同比增速却在10%左右，但整体增幅曲线仍然处于下滑阶段。据WBMS数据显示，2015年1-2月份中国铜消费同比弱微的下滑。而市场对于接下来铜消费增速走向则相对分歧较大。

宏观面：汇丰公布的中国4月份制造业PMI初值不是很理想，虽然担忧未来需求，但因数据低于预期太多，市场担忧后期有可能会修正；所以，短期基本面上并无明显的偏向，市场态度依然以谨慎为主。

日内走势：沪期铜主力切换至1507合约，无论白日走势还是夜盘，沪期铜努力的回升，但是走势疲态尽显，特别是近期市场整体氛围还是较好的，但沪期铜表现不理想，短期仍以区间震荡为主，目前运行至区间上限附近，注意短期回落风险。

升贴水方面，铜现货升水继续收窄，4月27日报于升水155元/吨；LME现货升贴水4月27日小幅回升至升水5美元/吨左右；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。

库存方面，LME库存4月24日数据为338425吨，较前一交易日增加750吨库存；COMEX库存4月27日数据为24038吨，较前一交易日减少141吨；上海期货交易所库存4月24日数据显示为208285吨，较前一周大幅减少22550吨。

持仓上，LME3月铜4月27日持仓为363414手，较前一交易日减少2301手。沪铜主力合约4月27日持仓284454手，较前一交易日增加13602手。根据CFTC铜持仓报告，4月21日当周铜的非商业多头50483手，非商业空头62802手，因而非商业净空头12319手，较前一周增加5089手净空头。