华泰长城：动力煤日报20150428

4月27日动力煤期价继续反弹，主力1509合约收盘报421.2元/吨，上涨1.4%，成交量下滑2000手至3.2万手，持仓量微增至3.8万手。

消息面上，据太原局消息，大秦线春季集中修提前两天结束，28日收尾工作完成后将恢复正常运输，届时随着货源调进逐渐恢复，沿线对应各港库存或将再度面临积压走高风险。

现货市场方面，大秦线春季集中修进入倒数第2天，南北港口动力煤现货报价持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报415元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

港口库存情况，上周末秦港煤炭运输较为顺畅，日均铁路调进量56万吨，船舶调出量近68万吨，港存向下跌破600万吨至594万吨，较上周五减少35万吨。曹妃甸港发运形式依旧火热，日均船舶调出量30万吨，铁路调进量14万吨，库存延续快速回落态势至635万吨，并创下年内新低。与曹妃甸港库存走势不同，在进车较多和装船发运量偏低的共同作用下，京唐港区存煤则不断积压上行至673万吨，较上周五增加了35万吨。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量维持在61万吨左右，而合计电煤库存在1200万吨下方徘徊，存煤可用天数高于19天。

海运费继续上涨，中国沿海煤炭运价指数报531.82，比上一交易日上涨0.38%。

整体来看，随着大秦线集中修的提前结束，沿线港口缺货现象将逐步缓解，库存或再度面临积压走高的风险，同时受工业疲软及节能减排等因素制约，下游整体用电需求依然较差，火电机组负荷率也普遍偏低，并且随着南方地区丰水期的到来，后续煤电需求或将进一步走弱，因此动力煤供需失衡矛盾依然突出，期价短暂反弹后有望重返继续探底之旅。