华泰长城：铜期货周报20150427
铜期货周报摘要：铜价反弹重要区间，分歧料将加剧
4月20日至4月24日，五个交易日，沪期铜主力合约1506收盘在43310元/吨，累计下跌0.87%；最低价格42670元/吨，最高44200元/吨。同期，伦铜下跌0.99%，收报6025.5美元/吨。
中期逻辑：华泰铜研究小组，根据最新的追踪数据对2015年铜精矿产量预估修正，维持2015年全球铜精矿产量的预期，估计会增加2%左右；不过，目前不利于铜精矿产量增加的因素主要和价格有关。而从WBMS的统计数据来看，2-3月份全球铜精矿产量增幅相对比较低一些，不过后期增幅可能会增加。从需求角度来看，华泰铜研究小组根据国家统计局公布的行业数据核算显示，1-3月份中国铜消费量较2014年高峰时期回落，但这主要是季节因素，同比增速却在10%左右。不过，据WBMS数据显示，2015年1-2月份中国铜消费同比弱微的下滑。而市场对于接下来铜消费增速走向则相对分歧较大。
宏观面：汇丰公布的中国4月份制造业PMI初值不是很理想，不过，由于PMI数据在历史上和铜消费的相关性比较复杂，并且因数据低于预期太多，市场担忧后期有可能会修正；所以，短期基本面上并无明显的偏向，市场态度依然以谨慎为主。
周内走势：上周，国内外铜价均是先试图打破区间震荡，但是资金态度十分谨慎，最终在外盘反弹的带动下，区间无力打破；不过，在沪期铜反弹的意愿也不是很强烈，因此短期铜价可能继续处于区间震荡之中。
升贴水方面，铜现货升水有所收窄，4月24日报于升水170元/吨；LME现货升贴水4月24日小幅回落至升水1美元/吨左右；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。
库存方面，LME库存4月23日数据为337675吨，较前一交易日增加950吨库存；COMEX库存4月24日数据为24179吨，较前一交易日减少100吨；上海期货交易所库存4月24日数据显示为208285吨，较前一周大幅减少22550吨。
持仓上，LME3月铜4月24日持仓为365715手，较前一交易日减少3428手。沪铜主力合约4月24日持仓256692手，较前一交易日减少25656手。根据CFTC铜持仓报告，4月21日当周铜的非商业多头50483手，非商业空头62802手，因而非商业净空头12319手，较前一周增加5089手净空头。
