华泰长城：动力煤期货日报20150424

4月23日，动力煤期货小幅下跌，主力1509合约收盘报409.2元/吨，下跌0.15%，成交量较前日大幅萎缩，持仓量相对稳定。

消息面上，中电联一季度电力工业运行简况数据显示，1-3月份，全国基建新增发电生产能力1807万千瓦，其中水电159万千瓦、火电994万千瓦、核电109万千瓦、风电199万千瓦、太阳能投产346万千瓦。尽管火电新增能力创近4年同期新高，但随着清洁电力发电能力不断增强，火电的需求空间也在不断收缩。

现货市场方面，大秦线春季集中修进入倒数第8天，南北港口动力煤现货报价持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报415元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭进出作业较为顺畅，其中船舶调出量回升至62万吨以上，而铁路调进量则上扬至59万吨附近，港存继续刷新年内低位至630万吨。曹妃甸港铁路调进量略升至15万吨，而装船发运量则进一步走高至35万吨高位，使得库存大幅减少20万吨至702万吨。与曹妃甸港不同，京唐港区去库存节奏依然较为缓慢，仅较昨日减少3万吨至630万吨。

煤耗方面，沿海主要电力集团各电力指标小幅波动，其中合计电煤库存趋近1180万吨，而合计耗煤量则仍维持在61万吨以上，存煤可用天数19.3天。据了解，今年雨季开始期较往年略微偏晚，但随着5月前后南方地区陆续进入雨季，水电发力将逐步增大。此外，在节能减排力度不断加大的制约下，高耗能行业用电用煤动力也略显乏力。因此，在夏季高温到来之前，电煤需求难改承压运行态势。

海运费继续上涨，中国沿海煤炭运价指数报530.19，比上一交易日上涨1.8%。

整体来看，随着大秦线集中修的逐步深入，秦港缺货现象开始增加，库存也出现较大回落，但在全社会煤炭库存依然偏高且下游需求淡季不足的制约下，煤炭市场供需失衡矛盾短期内难以有效缓解，动力煤价格底部依旧不明朗，请谨慎对待此次反弹。