华泰长城：动力煤期货日报20150422

4月21日动力煤期货价格小幅上涨，主力1509合约收盘报403.6/吨，上涨0.45%。

消息面上，根据此前国务院常务会议的决定，从4月20日起,全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约2分钱，全国工商业用电价格平均每千瓦时将对应下调约1.8分钱。此次电价下调和取消部分优惠政策预计对火电行业拖累有限，因火电盈利水平仍属历史高位,但对上游煤炭行业来说无疑是雪上加霜。

现货市场方面，大秦线春季集中修进入倒数第10天，南北港口动力煤现货报价持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报415元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭运输形势依旧较好，其中铁路调进量回升至57万吨以上，而装船发运量则依然高于70万吨，使得港存再减13万吨至635万吨。曹妃甸港煤炭运输形势略有降温，其中装船发运量下滑至22万吨，而铁路调进量降至16万吨以下，库存探至738万吨，较集中修前减少37万吨，去库存效果并不显著。京唐港区库存重回下行走势至636万吨，但降幅显著收窄至1万吨。

煤耗方面，受采购到货周期影响，沿海主要电力集团合计电煤库存下探至1200万吨以下，但由于合计耗煤量再度回落至不足60万吨，存煤可用天数仍维持在20天。气象数据显示，随着冷空气对我国的影响逐渐减弱，未来两天中东部大部地区气温将逐渐上升，部分地区最高气温将超过25摄氏度，南方气温的回升将进一步削弱电煤需求。

海运费继续上涨，中国沿海煤炭运价指数报512.71，比上一交易日上涨1.3%。

整体来看,随着大秦线集中修的逐步深入，秦港缺货现象开始增加,库存也出现较大回落，但在全社会煤炭库存依然偏高且下游需求淡季不足的制约下，煤炭市场供需失衡矛盾短期内难以有效缓解，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。