华泰长城：动力煤期货日报20150416

4月15日动力煤期价小幅下跌，主力1509合约开盘价报403.8元/吨，终盘报收402.2元/吨，跌3.6元/吨，持仓量为37310，日增仓1326。

消息面上，国家统计局据显示，3月份全国发电量同比下降3.7%，其中火电下降9.4%，水电则大幅增长25.3%；一季度累计发电量同比下降0.1%，其中火电下降3.7%，水电增长17%。经济疲软和气温偏高等因素致使工业和居民生活用电需求不足是造成全国发电量出现负增长的主要影响因素。

现货市场方面，大秦线春季集中修进入第10天，南北北港口动力煤现货报价持稳，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价报420元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报500元/吨。

港口库存情况，上昼夜秦港煤炭发运形势较好，船舶调出量维持在70万吨以上高位，而铁路调进量下滑至49万吨，港存减少21万吨至702万吨。曹妃甸港船舶调出量维持17万吨，但铁路调进量走低不足13万吨，库存小幅回落至792万吨。与曹妃甸港库存走势相同，京唐港区存煤也下滑至623万吨，较昨日减少7万吨。综合来看，虽然铁路集中修致使货源调进受限维持低位，但由于发运形势较为疲弱，唐山两港区去库存节奏较为缓慢。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计电煤库存继续增补至1240万吨以上，合计耗煤量震荡回升至近59万吨，存煤可用天数仍再度趋近21天。随着西南地区逐渐进入雨季，水电发力将进一步增大，并且受能源消费结构调整支撑，水电也将被有关部门优先接纳。因此，后续沿海电力集团耗煤形势难言乐观。

海运费继续小涨，中国沿海煤炭运价指数报480.27，比上一交易日上涨1.58%。

整体来看，由于高库存及弱消费的存在，沿海煤炭市场供需失衡态势仍较为严重，加之燃煤上网电价下调及煤炭增值税调减的消息双双利空，大秦线春季集中检修利好提振作用预计有限，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。