华泰长城：锌铅期货日报20150414
锌铅期货日报摘要：宏观暂无利好预期，锌价涨势暂时放缓
根据近期对国内主要锌冶炼企业的调研情况，3月份锌冶炼企业平均开工率75.44%，环比仅小幅上升1.16%。按企业规模来看，大型企业3月开工率87.36%，较2月环比上升4.17%。其中，株冶火炬3月热镀锌合金产量较2月明显回升，3月总产量近4万吨；驰宏锌锗产量较2月小幅下滑，河池南方3月小规模检修产量较正常值下降近7千吨左右，陕西东岭凤翔铅锌系统检修，锌锭产量较2月继续小幅下滑。中型企业开工率达65.05%，较2月环比下降5.65%。其中，紫金矿业3月生产不稳定，产量小幅下滑；湖南太丰3月初复产，产量快速回升；四川四环3月减产一半，计划4月底恢复生产；安徽铜冠3月生产线全开产量提升至6000吨。小型企业开工率达68.15%，环比上升9.05%。其中，广西金山铟锗、云锡锌业、湖南金石3月仍均处于停产状态。据SMM了解，进入4月，安排检修的企业有陕西东岭、陕西锌业、云铜锌业、四川宏达、蒙自矿业等企业均安排检修，不过产量均下降幅度较为有限。与此同时，河池南方3月检修后4月恢复正常生产，湖南太丰复产后迅速维持满负荷生产，西昌合力恢复生产、金山铟锗计划复产均有望小幅提振产量。
3月中国出口额下滑15%，远低于预期和牵制，进口额也弱于预期，贸易顺差缩减至30.8亿美元。同时世界银行也将中国今年的经济增速预期下调至6.9%，而且明后两年的增速也相应下调。本周初宏观上的经济数据并无利好消息，市场对一季度中国经济数据的预期也普遍较弱，因此锌价冲高回落，在当日白天试图继续维持高位运行之后，于夜间显著下跌，不过仍维持在16350元/吨上方。随着锌价涨至春节前的高位，现货贴水幅度持续收窄且逼近平水，现货市场供需呈现拉锯格局，下游企业采购热情有所降低。预计短期锌价涨势放缓，沪锌主力1506合约在区间16300-16500元/吨内震荡运行，而伦锌或围绕套2200美元/吨附近波动。
