华泰长城：锌铅期货日报20150403

锌铅期货日报摘要：突破技术压制，锌价有望维持强势

近期对国内主要粗锌企业的调研结果，当前粗锌企业整体开工不到40%，其中多数企业月产量在80-300吨左右不等，少数企业订单较好，多有固定长线订单。粗锌企业开工率偏低主要受以下两个方面的影响：一是，新环保法的实施，加大了环保整顿及节能减排的力度，一些环保不达标的小型钢厂、粗锌厂及镀锌厂相继停产，粗锌企业首当其冲；二是，因年后锌价上涨乏力，表现低迷，且北方锌终端需求不佳，限制着企业的整体开工。株冶集团2014年报显示，公司全年完成电锌52.60万吨、析出锌38.54万吨，成为公司增产增收的亮点。全年生产锌合金较上年增长4.10%，深加工比例达到81.60%，全年开发了21种合金新产品，锌产品毛利率增加0.78个百分点至6.34%。直接炼铅系统实现达产达标，铅系统全年完成粗铅11.70万吨、电铅12.24万吨，铅产品总产量较上年增长21.98%，铅产品毛利率下滑0.88个百分点至0.1%。2014年内株冶完成铅锌总产量64.84万吨，为当年目标的108.07%，较上年增长5.01%；全年实现净利润3,983.18万元，较上年增长71.58%，实现了经营目标，净利大增主要得益于产品综合回收效益凸显。

4月2日，心下怒火哦市场普通品牌货源减少，品牌之间价差收窄，但贸易商交易热情有所升温，接货量较前期增加，然而在清明假期前，下游企业仍以按需采购为主，节前备货动作并不明显。现货市场整体较3月底有所改善。当日美元指数突然大幅下跌，受此刺激，锌价在亚洲交易时段结束后大幅反弹，沪锌主力当日夜间重返16000元/吨上方，而且在技术上也突破了60日均线的压制。突破技术压制后，未来锌价或继续偏强运行，建议投资者关注16200元/吨对锌价的压制作用。