4月份带钢市场或“高位”运行

概述：3月份迎来了久违的上涨势头，市场放佛又让大家看到了“旺季”来临的景象。局部地区甚至出现了“牛市”节奏，一天时间拉涨100元/吨以上，如此的快节奏拉涨，近两年都很少看到，市场躁动的情绪被点燃。不过冲高回落的规律也未能幸免，市场大幅波动的现象让厂商心态更加的谨慎。据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价环比上涨71至2547元/吨，中宽带均价环比上涨60至2542元/吨。“金三”的演绎，也让大家对“银四”的期望加大。那么会不会继续上演呢？还是再次回到大家“熟悉”弱势格局？下面先带领大家回顾一下3月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一些4月份的参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2015前两个月年热轧窄带钢累计产量1021.9万吨，较去年增加了44.8万吨，同比增长4.6%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计831.5万吨，占全国差量的81.36%。津冀地区比例少有的超过8成以上，可见津冀地区在整个国内带钢市场厂的分量。而3月份钢厂陆续复产，对于资源供给量仍会增加，这对后期市场价格拉涨幅度将形成压力。

图1：2004-2015.2热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端

图2：2009-2015.2热轧窄带钢月累计产量

由于1-2月份产量统计局并未拆分，因此上图为笔者测算结果。不过总的来看，产量的增长依然是大趋势。从历年的3月份产量来看，均呈现正增长，因此估计未来的资源供给压力不容小觑。

图3：2008-2015.2窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

通过图3来看，热轧带钢的日均产量持续在高位运行，而年度日产量也在稳步上升。而随着经济环境的转弱，能否继续消化持续增长的带钢资源，是大家需要重点关注的。

2、热轧窄带钢出口变化

2015年1-2月份热轧窄带钢出口7.63万吨，出口量占产量的7.46%。而2月份单月出口量为3.075万吨，环比出现下降，幅度为0.32%。出口量的下降和春节不无关系，但对于国内市场而言，出口量总体偏小，对于缓解国内资源供给压力效果甚微。

图4：2009-2015.2月热轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况。

2015年1-2月份冷轧窄带钢累计产量164.6万吨，较去年同期增加21.6万吨，同比增加15.13%。高增长的态势，将考验今年下游市场的消化能力。

图5：2009-2015.2月冷轧窄带钢各月产量数据来源：云终端

图6：2006-2015.2月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

从图6来看，2月份日均产量环比明显下降，主要是由于春节假期的影响，生产检修较多，导致日均产量出现明显回落，不过从历年的情况看，基本相同，都是在春节月份出现明显回落，随后出现快速回升，因此，3月份市场的日均产量将出现明显回升。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-2月份，全国冷轧窄带钢出口3.74万吨，出口量占产量的2.27%。而2月份单月出口1.76万吨，环比下降了0.1%。在出口4个月持续回升后出现回落。主要是春节假期的影响，另外从幅度来看也很小，可见，冷带出口市场较为理想，在一定程度上对于国内市场形成了支撑。

图7：2011-2014.12冷轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

二、3月份热轧带钢市场回顾

3月份带钢市场可以说“翻天覆地”的变化，一改前两个月的低迷运行之势，在北方市场大幅拉涨的带动下，整个国内市场都“搭上”了顺风车，多数区域涨幅都超过了100元/吨。具体来看，2月底全国窄带均价2476元/吨，同时唐山地区窄带价格2200元/吨，两者相差295元/吨。而到3月底，全国窄带均价上涨至2547元/吨，涨幅71元/吨。同时唐山窄带价格2400元/吨，两者相差只有147元/吨。与上月底价差大幅缩小，体现出了北方涨价快于南方的格局。中宽带方面：2月末全国均价为2482元/吨，同时天津中宽带为2300元/吨，两者价差为182元/吨。而3月末，全国均价涨至2542元/吨，涨幅60元/吨。同时天津中宽带2510元/吨，价差只剩下了32元/吨，同样体现出了北方拉涨过快的现象。综合来看，3月份北高南低的价格趋势已经形成，未来南北区域相互左右的现象将逐渐明显。

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2015.3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：云终端

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，3月份145带钢和钢坯价格都出现明显的上涨，不过涨幅出现了较大的差异，带钢累计上涨200元/吨左右，而钢坯只上涨了100元/吨左右，两者价差较2月份的160元/吨，扩大到了260元/吨。而价差的扩大，两个指标相互左右的作用也将加大。只不过是最终“谁更能引领”的问题。根据笔者长期的观察来看，此次钢坯主要原料铁矿石持续走低，令钢坯企业成本支撑下移，虽然成品钢材拉涨幅度较大，但需求并不持续，采购钢坯较为谨慎，也使得钢坯跟涨困难。但长此以往，势必会对成品材形成反拉动作用，很有可能带动带钢价格向下调整。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从3月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355以下2220元/吨，360-420执行2250元/吨,500以上2280元/吨；2月份指导355以下2500元/吨，355以上2550元/吨，指导承兑加60元/吨。

此次结算价格延续了2014年的定价规律，基本月唐山市场带钢均价略高，和以往低10-20不同的原因，主要是由于下旬价格拉涨过猛，导致钢厂对后期市场信心增强，结算价格制定略高。

从图9来看，3月份市场价格与结算价格偏离值加大，据笔者跟踪，三分之二的时间都处于正值范围，而且最高价差达到了250-260元/吨，赚钱效应明显，这也是此次结算价格偏高于均价的主要原因。不过“可惜”的是，高价位时间持续较短，令商家出货节奏难以把握。但值得注意的是，虽然价格出现了暴涨快跌之势，但截至月末，价格仍维持在2300元吨以上，赚钱相应仍然明显。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：云终端

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2015年3月热轧窄带钢价格走势数据来源：云终端

图11：2012-2015年3月热轧中宽带价格走势数据来源：云终端

从图10-11表现的价格走势来看，3月份国内市场窄带中宽带市场都出现了明显上涨，但值得注意的是，那北方价差无论窄带和中宽带都在下降，表明了市场北强南弱的格局，而这种格局将使得北方市场资源南下愈发困难。这也就必然带来4月份市场格局的变化，换句话说，要么南方涨价，要么北方降价，已达到相对合理的价差水平。而从国内的大形势而言，显然后者成为趋势的概率要大的多。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.3月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，3月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格都出现了明显的拉涨，幅度总体相同，不过在涨价过程中，145带钢脚手架管上涨的规律并未发生变化，也就是说来自于下游涨价动力并不强，更多的是由于带钢层面的哄涨拉抬，而这种涨价势必就少了很多支撑，冲高回落也就成为了必然。最新统计显示，3月份下旬，唐山23家145带钢厂28条带钢线中，12条检修或停产，影响产量15.89万吨，产能利用率为58.4%，开工率为57.14%，较月初上升了20多个百分点。资源的供给恢复正常水平。而脚手架管方面，98条产线中76条生产线停产，开工率在22.4%，同样也增长了20多个百分点，恢复到了正常水平。

图13：2012-2015.3月热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。3月份两者虽然都出现了明显的上涨，但是两者价差由2月份的220元/吨，缩小到了200元以内，表明了带钢上涨幅度大于焊管，也在一定程度上反映了，管厂的出货压力大于带钢，也为带钢上涨带来了压力。从唐山当地的产能、开工率来看，月末唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，7条带钢线检修或停产，影响产量13.65万吨，产能利用率为73.4%，开工率为75%，较上个月末上升了六七个百分点。供应的增加，加上焊管价格的上涨无力，对4月份带钢市场无疑是一个不利的因素。

5、从库存看带钢市场

图14：2012年-2014.3唐山市场热轧带钢库存情况数据来源：云终端

以唐山市场为例，社会库存较长时间都处于较低的水平，但1月份以来，库存成持续回升态势，3月份达到了顶点，之后开始连续去库存，但总的来看，库存水平依然处于较高水平，与去年多数时间的低库存相比，形成了明显的反差。而高库存势必带来出货压力，而这种压力在冲高回落后的行情中表象降越发明显。

三、4月份带钢市场或高位运行

3月份带钢市场呈现“触底”反弹之势，而且是“难得一见”的大幅反弹，让长期饱受价格震荡下行之苦的从业人士“敞亮”了很多。虽然快速上涨后，价格而出现了一定幅度的回落，但截止月末，钢材综合价格指数月环比仍然上涨了2.11%。不过值得注意的是铁矿石综合价格指数月环比依然下跌了6.90%。这种材涨原料下跌的状态，将是4月份市场难以稳定的因素。那么，4月份带钢市场能否延续上涨势头？还是会在铁矿石原料下跌的引领下重回跌势？下面笔者从以下几点进行做一下分析。

不利因素

第一、成本支撑较弱。铁矿石3月份并没有出现“金三”行情，反而成了“黑三月”，价格一路下滑，创出新低。据Mysteel铁矿石指数显示，进口矿指数从月初的64.3，下降了到了月末的56.6，降幅达到了11.97%。在3月份带钢大幅上涨的过程中，原料的大幅下跌，无疑增添了4月份钢市的不稳定性。

第二、带钢与钢坯价差偏大，开工率增加。经过了3月份钢材市场的大涨，成品材价格拉涨过快，而与带钢密切相关的钢坯市场相对滞后，造成了带钢钢坯价差拉大的情况，致使调坯轧材企业盈利能力增强，企业开工积极性也在增加。资源供应增加将是4月份市场价格不确定的因素之一。

有利因素

第一、宏观经济企稳回升的概率较高。1-2月份工业利润同比下降，但与上年12月份相比，降幅收窄3.8个百分点，上年四季度以来利润降幅逐月的趋势有所改变，说明经济有企稳回升的动能。

第二、季节性续期还会持续。在经过了3月份的火爆之后，市场月末进入了冲高后的调整期，但并不意味市场涨价就此结束。随着国家政策“春风”的推动，一带一路经济带的发酵，四五月份的需求有较大的释放空间，对于钢材需求存在一定的钢性拉动。

第三、环保压力迫使部分企业产出收缩。最近一段时间，环保部等国家有关部门和地方政府采取了积极的措施，加大环保督查力度，一些钢厂的生产开始受到影响，比如山东临沂地区的某些钢厂，被迫阶段性停产整改；河北地区的一些钢厂，白天停产，晚上生产；还有，攀成钢冶炼区将实施环保关停等等。政策性减产的力度还会持续，有助于市场阶段性形成供应压力减小的状况。

综合来看，4月份带钢市场依然面临着多空因素的博弈，不过4月钢铁市场在供需关系进一步好转、宏观面有所企稳的背景下，带钢市场仍有望借势盘整，笔者认为，在月末的冲高回落行情还在可控范围内，再次回落到春节前的水平可能性不大，虽再现“金三”的疯狂难度较大，后期随着心态的企稳借势政策的春风，仍有有可能呈现出“银四月”的表现。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

资讯编辑：张志永010-57930598