华泰长城：甲醇期货日报20150401

昨日中国甲醇现货市场价格涨跌互现，江苏、山东、云南地区价格上涨10-50元/吨，四川、重庆、内蒙地区价格下跌20-70元/吨，CFR中国稳定至至307美元/吨，交割库所在地最低市场价暂稳至2190/吨（考虑升贴水），期货目前升水现货价格216元/吨，现货压力仍存。需求方面，传统下游需求继续缓慢恢复，但部分地区甲醛装置仍受环保检查影响，二甲醚利润也持续处于亏损状态，且月底华谊、长城能源和英都气化和河南顺达醋酸装置都有检修计划，传统需求短期内仍难有支撑；新兴需求方面，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求继续减弱，上周烯烃装置开机率大幅下降4.7%，烯烃装置仍处于检修高峰期，延长中煤、蒲城新能处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，近期烯烃对甲醇的需求仍有下滑可能，但长期来看，阳煤恒通月底开始采购甲醇，且浙江兴兴能源烯烃装置4月底试车预期，再加上技改后的大唐多伦烯烃装置正在重启中，长期需求仍有望持续回升；国内供应方面，上周甲醇装置开机率再次小幅下降至59.4%，对于后市而言，4月初陕西榆天化60万吨煤制甲醇装置和新奥新能化工60万吨甲醇装置有检修计划，短期甲醇盘面支撑仍存在，不过4月份后将有大量甲醇装置逐步重启，后市开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临较多的新增产能释放，阶段性供应压力将逐步增大；且库存再次回升，目前华东港口库存再次回升至40.2万吨，全国港口库存合计为79.5万吨。

综上所述，尽管现货供应仍相对偏紧，甲醇期价短期支撑仍存，但烯烃装置集中检修也缓和当前的供需矛盾，且后市甲醇供需面逐步转弱，4月份重启装置较多，后市将面临新增产能释放的压力，且下游需求跟进缓慢，烯烃需求仍处于低谷，市场压力将有增大，现货价格也表现疲软，升水压力逐步增大，限制了甲醇的上涨，预计今日MA506合约运行价格为2350-2410元/吨，仍建议投资者中期内2400元/吨以上可继续阶段性逢高沽空，不过长期来看，因后市烯烃需求增长空间仍较大，而今年国内甲醇新增产能又明显减少，甲醇长期震荡偏强走势仍将延续。