华泰长城：白糖期货日报20150331
昨日外盘原糖继续下跌，ICE近月合约收于11.99美分，这是2009年1月以来首次跌破12美分。昨日总成交量超过14.1万手，较250日移动均值高出近50%。整个3月巴西雷亚尔累计下跌已经超过12%。目前来看，巴西雷亚尔的疲弱依然给国际原糖价格较大压力，同时国际食糖供应压力依旧较大。昨日GreenPoo将2015/16年度全球糖市供应短缺量预估由之前的短缺502万吨下调至短缺296万吨，下调供应缺口的主要原因是将巴西产量预估上调，从之前的3040万吨上调至3250万吨，增加210万吨。
从国内走势来看，郑糖走势依旧较为强劲，昨日盘中SR1509突破5400元最高至5412元/吨，并且昨日的上涨伴随的增仓增量，并且得到了现货价格的支持，昨日现货价格也出现了不同幅度的上涨，涨幅最大的是鲅鱼圈，上涨150元，国产糖主产区价格上涨60-90元。从目前的压榨情况来看，广西已经有70家糖厂收榨，目前已经进入榨季尾声，市场对于15/16榨季的食糖产量在1100万吨，而根据笔者调研了解到的情况，由于甘蔗收购价的持续下降，种植甘蔗的收益已经远低于其他经济作物，目前来看甘蔗改种桉树的比例最高，同时种植桉树对于甘蔗种植有更深远的影响。整体来看15/16榨季广西种植面积将会减少12%左右。这将使得下榨季全国食糖产量或在1000万吨甚至以下。目前来看国内食糖产量下榨季继续加大幅度下降也是可以预见的情况。这给国内郑糖牛市格局打下了坚实的基础。目前来看，最大的关注点就是进口，2014/15榨季截至2月底中国累计进口糖158.76万吨，同比减少48.51万吨，减幅23.4%。我们不难看出目前进口相比上榨季还是减少的，这主要还是由于国家的管控。从本榨季初，我国配额外进口就需要申领实行配额外进口许可证，国家对于此证的发放基本是按照糖协提出的有序、按需的原则。而从糖会国家发改委经贸司赵丽华处长的发言来看，对于进口糖的管制还会持续。因此虽然进口盈利接连创出新高，但由于进口的管制使得国内外市场被分割开来，因此这种配额外进口高企的情况这或许会成为一种“新常态”。而在这种情况下，笔者预期今年的进口量将在300万吨左右，加上上榨季的的期末库存，今年国内白糖市场处于供应偏紧的状况，再加上目前国家保护国产糖产业的意图较为明确因此目前的时间和价格都不会促使国家抛储，因此在此价格郑糖依旧具有上涨动能，长线多单可以继续持有。
