华泰长城:甲醇期货日报20150327

2015-03-27 08:37 来源:钢联资讯

昨日中国甲醇现货市场价格稳定,仅江苏地区价格下跌10元/吨,CFR中国再次小幅下跌至297美元/吨,交割库所在地最低市场价暂稳至2215元/吨(考虑升贴水),期货目前升水现货价格219元/吨,现货压力仍存。需求方面,传统下游需求继续恢复,甲醛、二甲醚和醋酸装置开机率在缓慢持续回升,但部分地区甲醛装置仍受环保检查影响,二甲醚利润也持续处于亏损状态,且月底华谊、长城能源和英都气化和河南顺达醋酸装置都有检修计划,传统需求短期内仍难有支撑;新兴需求方面,山东和华东烯烃企业外购甲醇需求继续减弱,烯烃装置开机率大幅下降4.7%,近期延长中煤、蒲城新能处于检修状态,且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划,近期烯烃对甲醇的需求仍有下滑可能,但长期来看,阳煤恒通月底开始采购甲醇,且浙江兴兴能源烯烃装置4月底试车预期,再加上技改后的大唐多伦烯烃装置正在重启中,长期需求仍有望持续性回升;甲醇汽油方面,成品油下调窗口再次开启,液化气最高限价也下降至5936.3元/吨,这将对甲醇汽油和二甲醚需求再次形成压制;国内供应方面,截至上周甲醇装置开机率再次小幅下降至59.4%,对于后市而言,4月初陕西榆天化60万吨煤制甲醇装置和新奥新能化工60万吨甲醇装置有检修计划,短期甲醇盘面支撑仍存在,不过4月份后将有大量甲醇装置逐步重启,后市开机率将陆续回升的概率较大,且二季度还面临较多的新增产能释放,阶段性供应压力将逐步增大;库存再次回升,目前华东港口库存再次回升至40.2万吨,全国港口库存合计为79.5万吨。

综上所述,尽管近期国际油价持续大幅反弹,甲醇期价短期将有一定支撑,但国内成品油价格下调和液化气出厂最高限价也回落,这对甲醇需求再次形成压制,且近期甲醇供需面逐步转弱,甲醇装置开机率仅小幅回落,而4月份重启装置较多,后市将面临新增产能释放的压力,再加上下游需求跟进缓慢,烯烃需求近期持续下降,近期压力有所增大,现货价格也表现疲软,升水压力逐步增大,短期继续反弹空间有限,预计今日MA506合约运行价格仍为2350-2450元/吨,建议投资者中期内2400元/吨以上可继续阶段性逢高沽空,不过长期来看,因后市烯烃需求增长空间仍较大,而今年国内甲醇新增产能又明显减少,甲醇长期震荡偏强走势仍将延续。


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