瑞达期货：两市比值逐步攀升 沪铝明显抗跌

外盘走势：今日亚市伦铝弱势下行，其中沪市收盘3个月LME铝下滑0.47%至1783美元，其表现基本持平于伦铜（-0.44%）和伦锌（-0.65%），延续滞涨抗跌表现，目前伦铝运行于均线交织处，短期走势震荡，运行区间关注1750-1820美元/吨。

现货方面：据SMM报称，25日上海沪铝主流成交在13040-13050元/吨，贴水250-240元/吨，期铝近月合约几无价差，保值持货商出货意愿降低，另外前期货源较多的持货大户出货近期减少，市场供应压力有减，持货商出货挺价底气较足，现货贴水缩窄，但需方仍欲低价接货，高价较难成交，市场略显僵持。

内盘走势：今日沪铝主力合约1506振荡微涨，尾盘收于13315元，较隔夜收盘价13305元微升0.08%。目前铝市期限结构逐步转为近高远低的负向排列，1506和1507合约的负价差为25元/吨。

市场因素分析：欧元区3月制造业PMI初值为51.9，显示3月企业活动加快速度好于预期，欧版QE的效果有所体现，同时美国3月制造业PMI和2月新屋销售数据亦强于预期，在一定程度上弥补中国3月糟糕的制造业PMI数据所带来的利空影响。目前市场聚焦于周四召开的博鳌亚洲论坛2015年年会，届时一带一路政策受关注。铝市行业资讯方面，在美国中西部升水不断下滑之际，欧洲铝升水亦降至265-285美元/吨，创去年1月来的最低。

行情研判：今日沪铝振荡微涨，企稳于13300元之上。短期期铝相较铜锌表现滞涨抗跌，且两市比值逐步攀升，显示沪铝上涨意愿更强。建议沪铝1506合约可背靠13260元之上逢低建多，目标关注13450元附近。