华泰长城：焦炭焦煤期货周报20150323
2015-03-23 08:48 来源：钢联资讯
环保部加强对大气污染防治的检查力度，利空炉料，近期螺纹钢期货明显强于焦炭、焦煤。上周港口焦炭库存再度大幅上升，表明此前去库存已经结束。上周焦炭价格及焦化副产品价格开始下跌，粗苯跌幅超过15%，焦化企业利润水平大幅下降。国内焦化企业开工率下降较快，上周焦化企业炼焦煤库存大幅下降，焦化企业悲观预期渐浓。后期焦化企业限产力度或加强，焦煤需求支撑将减弱，焦煤价格或小幅下跌。环保压力加大令钢厂成本上升，抑制了钢铁产能的有效释放，螺纹钢价格出现反弹，不过市场对于这轮反弹大多持谨慎态度，高价成交少。目前焦炭1505合约贴水较多，投资者可以进行获利了结，焦煤1505合约略有贴水，仍然建议投资者持有空单。套利方面，螺纹钢、焦煤1505合约比价大幅上升至3.41，比价快速上升存在其合理的逻辑支撑：一方面，根据供求形势和季节性规律，3-5月螺纹钢现货将明显强于焦煤现货；另一方面，近期原油价格下跌使得炼焦副产品利润下降，焦化企业加大限产力度，炼焦煤需求下降，后期炼焦煤价格仍有补跌要求。因此，建议维持买螺纹抛焦煤套利操作。
