华泰长城：锌铅期货日报20150317
锌铅期货日报摘要：锌价短期尚缺乏趋势上行动力
根调研，2月压铸锌合金企业开工率为23.6%，环比下降30.1%。据SMM了解，由于春节因素影响，2月压铸锌合金企业开工率普遍大幅下降。其中，大中型企业普遍在春节假期到来前的一周内陆续停产，加之春节后复产情况不佳，2月份开工率大幅下降。某大型企业表示，2月主要就是完成终端客户的春节前的备货订单，而该部分订单量并不多。值得注意的是，中小企业开工更不理想，2月份开工企业甚少，部分小型企业1月底就处于停产状态，企业在春节前忙于追回货款，以保证现金流转。2月份大部分中小型压铸锌合金企业实际仅有一周左右的开工时间，因此实际产量极少。订单方面，五金件需求仍然低迷。进入3月，压铸锌合金企业复工情况并不理想，部分企业三月中旬才计划实质性复工，企业接单情况不佳，预计3月锌合金开工率将有所回升，但明显不及1月水平。根据AM调研，国内2015年2月份压铸锌合金工厂开工率约为11.1%，较1月份开工率35.35%大幅下降。受市场疲弱及春节长假影响，1月下旬部分小型压铸锌合金厂家停产放假，2月初部分大型锌合金生产企业也陆续停产。多数企业在2月底或3月初恢复生产，因此2月份中国压铸锌合金产量及开工率大幅下降。随着压铸锌合金生产厂家及下游消费厂家陆续复工及重返市场，3、4月份国内压铸锌合金市场有望逐渐升温。
3月16日锌价在白天交易时段出现大幅反弹，重返15800元/吨上方，但是在当日夜盘，锌价再度显著回落。目前锌价基本处于跌至放缓乃至企稳的阶段，但是离反弹上涨仍有一段距离。基本面上，锌冶炼厂仍然保持积极出货态势，而近期锌现货升水持续收窄，令部分贸易商担忧未来现货转为贴水且继续扩大，因而接货量明显偏少，且下游企业订单持续疲软，采购量较少，对后市多持观望态度。在下游需求尚未明显启动，且上游供应通道持续通畅的背景下，锌价短期上行阻力仍然不小，投资者的趋势多单仍需耐心等待，锌价短期或仍将在15500-16000元/吨区间内盘桓一段时间。
