华泰长城：钢材期货日报20150316

上周钢材期货合约整体表现先抑后扬，前期下跌纷纷创新低后，在现货价格的带动下迎来一波小幅反弹。上周螺纹主力移仓至10合约，截止周五收盘较前期小幅下跌9个点，跌幅0.36%，上周前两个交易日期价延续前期回落走势，再创去年12月份以来的新低2449点，随后两个交易日期价受现货价格大涨的带动接连上涨回补，周五期价再次高开盘中冲高10日均线后承压转向小幅下行，收盘2493点，较周初上涨15点。热轧主力05合约则相较螺纹表现弱势，周累计下跌44点，跌幅1.72%，虽然在螺纹的影响下，周三周四也连续收阳小幅反弹，但由于热轧现货价格上周延续疲弱，则反弹相对弱势，周五收盘2502点在5日均线附近，较周初开盘下跌46点。受主力换月和现货行情影响，上周螺纹主力成交持仓均有增加，周累计成交接近1300万手，最新持仓为159万手，热轧成交同样提升至8.5万手，但持仓有1.2万手下滑。当前螺纹主力多头持仓集中在一德、海通、中信和永安四家会员手中，持仓均在3.3万手以上，空头银河、中信、华泰长城和国贸持仓位列前四，且持仓均在3.5万手以上。

上周基本面最大的亮点在于华北地区螺纹、钢坯的大涨，周五唐山钢坯累计上涨90元/吨，京津地区螺纹报价则均顺势上调了150和120元/吨，报价均在2300元/吨以上。在成品价涨原料依旧疲弱的背景下，华北地区炼钢利润明显改善，较前期亏损减少了160-180元/吨，但当前仍有90-140元/吨的亏损。华东地区则受未明显受到钢坯价涨的红利，上周现货价格涨跌相对不明显，炼钢亏损仍在280-300元/吨左右。整体上全国钢厂的亏损比例仍有小幅增加，较前一周增加1.85%至81.6%。上周钢材社会库存整体去库存7.35万吨，除热轧单增2.43万吨库存外，其他钢材库存均有下降，线材和中板库存下降均超过1%，相比之下铁矿港口库存上周再次突破1亿吨，依旧反映了原料端的疲弱。

综上，虽然上周京津唐地区钢材强势反弹，但在高库存和疲弱的成本支撑下，价格上涨空间有限，最新钢坯价格已较高位回落了30元/吨，上涨乏力显现。因此建议投资者对于钢材期价依旧保持中长期看涨心态，短期期价下行动力依然强于上涨，短线投资者可逢高沽空以追求短期期价回调收益。