华泰长城：动力煤期货日报20150312

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价475元/吨，北方五港最低为京唐港470元/吨。3月10日动力煤期货TC505合约收盘报452.8元/吨，比前一交易日收盘价下跌3.4元/吨，全天增仓114手至30388。

3月11日（星期三）上昼夜秦港煤炭发运形势略有好转，船舶调出量低位反弹至56万吨以上，但依然处于偏低水平，而铁路调进量则小幅回落至57万吨附近，港存再增1万吨至803万吨。截至今晨，秦港锚地待装船舶和已办手续船舶双双创近一个月以来的新低，分别降至18艘和1艘，拉运船舶不足态势进一步凸显。此外，据了解，由于下游需求持续低迷，短期内电力集团计划采购拉运情况依然较差，环渤海主要煤炭发运港口将继续面临较大的去库存压力。

周边港口方面，曹妃甸港煤炭运输作业恢复正常，并且在封航积压船舶释放的拉动下，装船发运量大幅上扬至23万吨，而铁路调进量则继续低位运行在17万吨以下，库存再度回落至808万吨。京唐港区库存延续反弹态势至563万吨，较昨日增加了15万吨。总体来看，近期唐山两区高库存压力有所缓解，但更多则是调进量维持低位所致，港口发运形势仍乐观。

下游方面，沿海主要电力集团合计耗煤量继续向上回升至56万吨，而受采购到货未能同步跟进制约，合计电煤库存则再度回落至1340万吨左右，存煤可用天数下滑至24天以下。总体来看，受宏观经济疲软和气温偏高双重制约，当前下游耗煤量依然低于偏低，导致电力集团采购拉运积极性普遍不高。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报484.46，比上一交易日下跌0.31%。

季节性需求淡季，各大煤企库存积压严重，神华三月份在完成16万以上的客户，可享受“2:1”政策，例全船2/3量执行2月份优惠后的价格，1/3执行再优惠30政策。相当于平均每吨在执行2月份优惠20的基本上再优惠9.66元/吨。，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。