华泰长城：动力煤期货日报20150310

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价475元/吨，北方五港最低为京唐港470元/吨。3月9日动力煤期货TC505合约收盘报457元/吨，比前一交易日收盘价下跌1.8元/吨，全天减仓468手至30964。

3月9日（星期一）上周末秦港煤炭运输延续疲弱走势，进出作业量双双处于偏低水平。其中由于下游用电情况依然较差，电力集团采购补库动力不足，日均装船发运量下滑至50万吨以下，而受沿海煤炭市场持续低迷和港口库存居高不下制约，日均铁路调进量也仅稍高于55万吨，港存进一步震荡走高至790万吨，较上周五增加了19万吨。截至今晨，秦港锚地待装船舶30艘，其中已办手续船仅有3艘，拉运船舶不足态势依然较为明显，港口煤炭发运形势仍不乐观。

周边港口方面，尽管曹妃甸港煤炭发运作业一度遭遇大风封航干扰，但在非封航时间的高效装船作业的拉动下，日均船舶调出量仍接近21万吨，而受港口库存偏高制约，日均铁路调进量则仅有18万吨左右，库存震荡回落至809万吨。当前，曹妃甸港锚地船因封航积压上行至6艘，其中已办手续船3艘。京唐港区库存延续下滑走势至538万吨，较上周五减少了17万吨。

下游方面，沿海下游电力集团合计耗煤量逐步回升至52万吨以上，而电煤库存则再度下滑至不足1340万吨，存煤可用天数进一步下滑至25.4天。总体来看，随着春节假期因素对下游用电需求的影响逐渐减弱，尤其是元宵节过后，工业企业陆续复工生产，用电需求增加带动电力集团日耗不断走高，去库存节奏也有所加快。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报485.72，比上一交易日上涨0.08%。

季节性需求淡季，各大煤企库存积压严重，神华销售“折上折”，在挂牌价不变的情况下，大幅优惠促销，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。