华泰长城：动力煤期货日报20150306

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价下跌5元至475元/吨，北方五港最低为京唐港470元/吨。3月5日动力煤期货TC505合约收盘报460.4元/吨，比前一交易日收盘价下跌2.4元/吨，全天增仓1226手至32590。

3月5日（星期四）上昼夜秦港煤炭发运形势较好，受日间办船量有所增多拉动，船舶调出量再度上扬至67万吨以上，而铁路调进量则无明显变动，继续低位运行在58万吨左右，港存回落9万吨至760万吨，刷新1月末以来的存煤新低。当前，由于沿海煤价正处于下行通道，加之下游需求低迷库存高企并存格局仍在延续，导致多数电力集团采购积极性不高，以观望等待为主。截至今晨，秦港锚地待装船舶进一步下滑至不足20艘，其中已办手续船仅有2艘，港口作业形势愈趋严峻。

周边港口方面，受封航积压船舶释放带动，曹妃甸港船舶调出量再度回升至22万吨，而由于库存偏高制约正常接卸，铁路调进量则继续低位运行在15万吨左右，库存进一步下滑至817万吨。与曹妃甸港库存走势相同，京唐港区存煤重回下行走势，较昨日减少5万吨至558万吨。综合来看，近期唐山两港区去库存进程相对较为缓慢，高库存使得该地区煤价下行压力偏大。

下游方面，沿海主要电力集团合计耗煤量继续呈回升态势，当前已接近46万吨，而电煤库存则小幅回落至不足1360万吨，存煤可用天数下行至30天以下。本周以来，由于春节假期因素影响减弱和南方持续雨雪天气，下游耗煤量回升速度有所加快。并且元宵节过后，随着工厂全面复工，沿海电力集团日耗有望继续回升，但受用煤淡季制约，回升幅度仍将受限。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报486.15，比上一交易日下跌0.36%。

季节性需求淡季，各大煤企库存积压严重，神华销售“折上折”，在挂牌价不变的情况下，大幅优惠促销，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。