华泰长城：动力煤期货日报20150303

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价480元/吨，北方五港最低为京唐港475元/吨。3月2日动力煤期货TC505合约收盘报456.6元/吨，比前一交易日收盘价上涨1.2元/吨，全天减仓1392手至30028。

3月2日（星期一）上昼夜秦港煤炭运输形势依然偏弱，港存进一步反弹至780万吨以上。其中受月初市场观望气氛浓厚、下游电力集团采购力度不足制约，装船发运量继续低位运行在55万吨以下，而铁路调进量虽略有回升至62万吨以上，但依然处于偏低水平。当前，秦港货源结构良好，除极个别畅销煤种偶尔出现缺货现象外，其他煤种均较为齐备，有助于船货的正常衔接。截至今晨，秦港锚地待装船舶回落至26艘，其中已办手续船仅有2艘。

周边港口方面，曹妃甸港煤炭进出作业形势出现反转，库存略有回落至823万吨。其中由于高库存制约接卸，铁路调进量仍不足20万吨，而在拉运船舶集中采购的支撑下，船舶调出量则大幅走高至23万吨左右，但预计难以持续维持高位水平。当前，曹妃甸港锚地船3艘，其中已办手续船2艘，拉运船舶仍显不足。与曹妃甸港库存走势相同，京唐港区存煤也降至575万吨，港口库存压力略有缓解。

下游方面，沿海主要电力集团合计耗煤量持续回升至40万吨左右，而受部分采购集中到货和耗煤水平维持低位拉动，合计电煤库存则重回1350万吨以上，存煤可用天数降至34天以下。综合来看，尽管随着工厂陆续复工和南方地区降水降温，沿海电力集团负荷不断回升，但电力运行尚未完全摆脱春节假期因素影响。预计元宵节前，电力集团耗煤量仍将维持偏低水平。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报489.36，比上一交易日上涨0.12%。

雾霾治理为近期舆论主题，压减燃煤消费是主趋势，加之适逢季节性需求淡季，动力煤价格仍以下跌为主，建议空头持有。