华泰长城：动力煤期货日报20150213

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价495元/吨，北方五港最低为京唐港475元/吨,比上一交易日降5元。2月12日动力煤期货TC505合约收盘报461.2元/吨，比前一交易日收盘价下跌2元/吨，全天减仓110手至29050手。

2月12日（星期四）上昼夜秦港煤炭发运形势有所改善，船舶调出恢复上扬至64万吨以上水平，而铁路调进量进一步走低至不足63万吨，港存小幅减少2万吨至806万吨。春节假期逐渐临近，下游用煤需求开始进入下行通道，需求不足致使环渤海港口交投氛围越显清谈，港口去库存压力显著增大。截至今晨，秦港锚地待装船舶下滑至年内次低水平15艘，其中已办手续船仍仅有3艘，反映当前下游电力集团采购拉运积极性普遍偏低。

周边港口方面，曹妃甸港装船发运量延续回升走势至17万吨以上，而铁路调进量大幅上扬至23万吨左右，库存继续向上逼近800万吨大关，较昨日增加7万吨至799万吨，高库存压力进一步凸显。当前，曹妃甸港锚地船仍无明显改善，继续低位运行在2艘上下，且无已办手续船舶，港口空泊态势依然较为严重。京唐港区库存回落态势未能得到有效巩固，再度反弹2万吨至552万吨。

下游方面，受南方地区气温回升和春季工厂停工放假拖累，沿海主要电力集团合计耗煤量回落至不足53万吨，重回去年11月初集中供暖开始前水平，而合计电煤库存则增补至1230万吨以上，存煤可用天数增至23.6天。本周以来，下游电力集团日耗开始急速下滑，当前耗煤量较上周末减少近10万吨，用煤需求的减弱将显著抑制电力集团的采购补库需求。

临近春假假期，下游需求减弱，港口库存维持高位，电厂库存持续回落但未见补库，动力煤维持震荡下跌走势，空头持有。