华泰长城：甲醇期货日报20150213

昨日国内甲醇市场涨跌互现，其中江苏和山西地区价格上涨20元/吨上下，广东和广西地区价格下跌20-50元/吨，其他地区暂稳。需求方面，临近春节，下游陆续退市，且节前备货已进入尾声，内地备库基本结束，不过山东和华东烯烃企业仍外购甲醇，且浙江兴兴能源MTO装置计划3月份投产，其原料甲醇需全部采购再加上山东瑞昌MTP装置计划年后重启，所需30万吨甲醇也许外购，将给春节后的甲醇市场价格带来较大支撑，部分商家也看好节后市场，挺价惜售；供应方面，尽管本周港口库存继续下降，短期内或给市场带来一定支撑，但考虑到是库存转移，库存仍停留在中间环节，后市压力继续存在；价格方面，目前期价升水现货维持至298元/吨，处于历史高位，对期价形成较大压制，外盘价格稳定至244美元/吨，进口利润小幅降至203元/吨；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，山东地区成本仍在2150元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低。

上所述，山东和华东烯烃采购甲醇需求仍存，且浙江兴兴能源MTO装置计划3月份投产，所需180万吨甲醇需全部外购，再加上山东瑞昌MTP装置春节后重启，甲醇中短期支撑仍存，不过甲醇港口库存压力继续存在、传统需求持续下降、节前备货也进入尾声、期价升水压力维持高位、国际油价继续回落，短期压力也持续存在，因此我们认为甲醇节前维持高位，但春节后支撑较强，预计今日MA506合约运行价格为2140-2180元/吨，建议维持多头思维。