华泰长城：锌铅期货日报20150212
锌铅期货日报摘要：内需不振，锌价短期走势转弱
近期嘉能可公司公布了2014年生产报告。自产铜产量上升4%至154.6万吨，这主要由于穆坦达（Mutanda）项目产量提高31%至19.7万吨，全年几乎满负荷生产。自产锌产量为138.7万吨，较2013年持平（季度增幅为12%）。主要是由于2013年6月Perseverance锌矿和布伦瑞克（Brunswick）矿的停产导致锌矿产量下降，抵消了伊萨山（MountIsa）、麦克阿瑟河（McArthurRiver）和Perkoa矿各自锌产量的增加。2015年1月，巴彦淖尔紫金两道10万吨/年系统生产全线飙升，累计产出锌锭19927.3吨，同比增长5.82%，单月锌锭产量创下自建厂以来历史新高。根据拉美钢铁协会最新数据，2014年拉美国家总计从中国进口成品钢材830万吨，同比增幅高达56%。其中，合金板卷进口227万吨、热镀锌110万吨和冷轧卷100万吨。据路透本周报道消息，伦敦金属交易所(LME)针对仓库运作所采行一连串严格规定，有可能提升成本，导致更多金属从LME系统出走，转入未注册仓库。这项计划将赋予LME全面性规范权力，判断仓库公司是否有不当行为，即便这些仓库公司技术上并未违规。
目前希腊与欧元集团的债务问题谈判出现协议初步达成的情况，令其债务危机初露曙光，但是对锌等有色金属价格价刺激作用有限。同时中国近期一系列宏观数据均说明当前中国内需不振，锌需求终端表现十分低迷。同时美元指数近期持续维持高位震荡，也对锌价起到压制作用。随着春节临近，锌下游企业开始大面积关停休假，上游端也有不少企业会有停产动作。供需两端都表现冷清，令部分锌现货贸易商近期也开始停止交易操作，甚至提前休假。锌价在2月11日继续回调，向16000元/吨一线靠拢。预计锌价短期不会有大动作，仍维持在区间16000-16500元/吨内震荡整理，投资者继续关注区间下沿的支撑作用。
