华泰长城：甲醇期货日报20150211

昨日国内甲醇市场局部继续上涨，其中河北、山西、安徽、山东、广东、内蒙地区价格上涨10-80元/吨不等，其他地区暂稳。需求方面，甲醛需求持续下降，多数企业已停车，且临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，甲醇传统需求不佳，目前甲醛、二甲醚和醋酸开工率上周分别下降3.2%、0.3%和10.5%，后市仍将继续下降，且节前备货已进入尾声，不过山东和华东烯烃企业仍外购甲醇，且浙江兴兴能源MTO装置计划3月份投产，其原料甲醇需全部采购，将给后市甲醇价格带来较大支撑；供应方面，尽管本周港口库存继续下降至89.3万吨，短期内或给市场带来一定支撑，但这不是需求好转导致的，只是发生了库存转移，仍停留在中间环节，后市去库存压力仍存；价格方面，目前期价升水现货继续降至291元/吨，处于历史高位，对期价形成较大压制，外盘价格稳定至243美元/吨，进口利润仍维持在221元/吨的高位，继续刺激后市进口量；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，山东地区成本仍在2150元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。

综上所述，山东和华东烯烃采购甲醇需求仍存，甲醇短期支撑仍存，不过甲醇港口库存压力继续存在、传统需求持续下降、节前备货也进入尾声、期价升水压力维持高位、国际油价再次回落，压力也持续存在，因此我们认为甲醇短期内高位回落，但空间有限，预计今日MA506合约运行价格为2100-2140元/吨，建议前期多头逢高离场，激进空头可逢高择机入场。