华泰长城：甲醇期货周报20150209

昨日国内甲醇市场局部上涨，其中安徽、江苏地区价格上涨30-50元/吨不等，其他地区暂稳。需求方面，甲醛需求持续下降，多数企业计划于2月10日前后停车，且临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，不过近期液化气价格上涨，部分地区二甲醚需求偏好，且醋酸企业也开始节前备货，甲醇传统需求不佳，目前甲醛、二甲醚和醋酸开工率上周分别下降3.2%、0.3%和10.5%，后市仍将继续下降，不过山东和华东烯烃企业仍外购甲醇，短期支撑仍存；供应方面，尽管本周港口库存继续下降至89.3万吨，短期内或给市场带来一定支撑，但这不是需求好转导致的，只是发生了库存转移，仍停留在中间环节，后市去库存压力仍存，不过内蒙地区甲醇企业春节期间预售基本完成，无出货压力，出厂价格存在上调可能；价格方面，目前期价升水现货继续升至349元/吨，处于历史高位，对期价形成较大压制，不过外盘价格再次降至238美元/吨，但进口利润仍维持在232元/吨，继续刺激后市进口量；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，山东地区成本仍在2150元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。

综上所述，山东和华东烯烃采购甲醇需求仍存，西北厂区库存无压力，甲醇短期支撑仍存，不过甲醇港口库存压力继续粗壮乃、传统需求持续下降、期价升水压力维持高位、进口量回升概率大，压力也持续粗壮乃，因此我们认为甲醇短期内维持高位的概率较大，预计本周MA506合约运行价格为2100-2200元/吨，建议前期多头谨慎持有，激进空头可等待背靠60日均线择机分批入场的机会。