华泰长城：甲醇期货日报20150205

昨日国内甲醇市场继续涨跌互现，其中安徽、江苏、山东、广东地区价格上涨10-80元/吨不等；山西、云南地区价格下跌30-80元/吨上下，其他地区暂稳。需求方面，甲醛需求持续下降，多数企业计划于2月10日前后停车，且临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，不过近期液化气价格上涨，部分地区二甲醚需求偏好，且醋酸企业也开始节前备货，甲醇传统需求不佳，且隔夜油价止涨大幅回落，市场心态或再转弱，能源和烯烃对甲醇的需求预期或有下降，需求支撑有所下降；供应方面，尽管上周港口库存继续下降至93.8万吨，这不是需求好转导致的，只是发生了库存转移，仍停留在中间环节，去库存压力仍较大，且国内甲醇装置开机率回升0.6%至63.9%，再加上实际需求并没有明显好转；价格方面，目前期价升水现货继续升至301元/吨，处于历史高位，对期价形成较大压制，不过外盘价格继续小幅涨至239美元/吨，但进口利润再次回升至195元/吨，继续刺激后市进口量；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，山东地区成本仍在2150元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。

综上所述，港口库存高位、甲醇供应仍充裕、传统需求持续下降、期价升水压力维持高位、进口量回升概率大，甲醇企业亏损但无减产计划，再加上国际油价止涨回落，以及厂销区间套利窗口再次打开，近期甲醇市场压力再次增大，甲醇再次高位回落的概率较大，预计今日MA506合约运行价格为2090-2150元/吨，建议空头继续择机入场。