2月进口矿市场底部震荡 萎靡之势难改
概述：1月铁矿石市场延续12月份的跌势，整体市场萎靡不振，各大投行纷纷下调预测价格。市场价格在进口量增加以及钢厂陆续检修需求放缓的双重冲击下进一步下跌。总体来看1月份，市场的带动因素一方面的钢材价格的持续性下跌，另一方面是进口量相对12月份的剧增。在接下来的2月份，我们需要关注:一、铁矿石价格是否已经触底？二、钢厂高炉的开工率是否会进一步下降？
一、1月份进口矿市场大事件
二、生铁与进口量由跌转涨，进口量带来阴霾。
12月国内生铁产量5682万吨，相较11月份增加361万吨，较去年同期增加212万吨。而12月我国进口铁矿石8685万吨，环比11月份增加1945万吨，与去年同期相比增加1347万吨。
如图1所示，12月份生铁的产量小幅上涨，这是8月份以来生铁产量的第一次增长，较11月份增长6.7%。12月份生铁产量的增加跟去年走势相仿，11月月跟12月之间有一个节点产量开始慢慢上涨。主要原因是原料价格新一轮的下跌，钢厂采货量增加。据了解，2月份钢厂开始陆续检修，因此生铁产量可能会适时减小。进口量方面，12月进口量达到高峰值，这也是使得进口矿进一步受挫的主要原因。新年刚刚开始，为吹响15年抢占市场的第一个号角，海外矿山发货量必然有所增加。这可能使得矿价进一步下跌。
图1 生铁产量与铁矿石进口量走势比较
来源：我的钢铁网
图2为12月份进口矿进口量分国别的分布，其中澳矿为5236万吨，巴西矿为1691万吨，南非矿为420万吨，乌克兰为206万吨，除此之外的其他矿山为904万吨。占比分别为60.29%，19.47%，4.84%，2.38%，13.42%。上个月这四大进口国的进口占比分别为60.45%，18.74%，4.71%，2.68%，澳洲、南非、乌克兰进口量基本稳定，巴西矿占比在逐渐上涨。
图2 十二月份进口矿进口量分国别分布
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三、12月港口库存
截止1月30日，Mysteel本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为9977，环比上周五统计数据增155；同口径库存9564；其中澳矿5150，巴西1706，印度48，贸易矿3250，精粉489，球团344，块矿993。(单位：万吨)。1月份港口库存，环比12月30增加22万吨，从库存基数来看，1月份港口库存基本持稳。在进口量增加的情况下，库存能维持当前数量，可以看出，为防止2月雨雪天气导致运输不畅，钢厂已经开始提前加量将港口自身库存货运到厂。2月份来看，进口量不会发生太大变化，前面我们也提到，我们需要考虑的一方面是天气导致的疏港量减少，另一方面是春节采货量的下降，库存可能会有所增加。
图3 全国主要港口铁矿石库存统计
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四、钢厂烧结矿配比和库存变化
截止至1月30日Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为91.40%，相比12月30日调研数据小幅下降，12月中旬烧结矿中的进口矿配比达到今年新高93%，随后一直处于弱势下滑的走势；
1月外矿的价格依旧处于震荡下行的走势，随着这波跌势，钢厂采用外矿的意愿越来越强，而国产矿的价格正逐步靠近外矿价格，因此国产矿的库存也在逐步增加，这也正预示着国内外矿价正在逐渐走向平衡点。钢厂库存方面，烧结矿的进口矿使用天数为27天，与上月相比增加2天，国产矿使用天数相比上月有所增加，为7天，不含税铁水成本为1630元/吨，比上个月下降41元/吨，铁水成本的下降主要原因依旧是原材料铁矿石的价格下跌。
图4 PB粉价格及钢材进口矿配比走势
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由图4图5可以看出，外矿的价格依旧处于震荡下行的趋势，1月份日照港PB粉平均价格在484.7元/湿吨左右，而11月日照港PB粉平均价格为485元/湿吨，这个月下降0.3元/湿吨。同时，由图可以看出钢厂的库存在逐年下降。2013年1月份钢厂的内外矿平均库存分别为11天和36.5天，2014年一月份钢厂内外矿平均库存分别为6.5天和25.5天。前面一月份我们提到两个点：一、铁矿市场是否能有所反弹，二、内矿是否能乘此机会减少库存。从一月份来看，第二点得到验证，而外矿价格却没有发生反弹，由此可见，市场的心态没有发生变化，依旧极其悲观。
图5 钢厂烧结矿外矿配比与库存天数比较
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五、1月份进口矿期货行情
1月份进口矿期货市场大部分时间处于维稳运行月初出现小幅上涨，这难得的一波涨势一度让市场看到希望，但随后买卖双方经过一路胶着的对抗之后以卖方失败告终。据了解，一月份期货资源主要以MNP为主。同时据Mysteel统计，截止1月30日PB粉主流在61.25-62.25美元/吨、62.5%巴粗61-62美元/吨、63.5/62%印粉63.25-64.25美元/吨以及58%Yandi粉53.5-54.5美元/吨；然而，12月31日PB粉主流在70.75-71.75美元/吨、62..5%巴粗69-70美元/吨、63.5/62%印粉69.25-70.25美元/吨以及58%Yandi粉61.25-62.25美元/吨，分别变化为降美元9.5/吨、降8美元/吨、下跌6美元/吨、下跌7.75美元/吨。
图6 PB粉期货价与螺纹钢价格比较
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六、1月份进口矿现货行情
1月份进口矿现货市场走势与期货走势基本相同，整体市场上旬随期货小幅走强，中下旬一路走弱，包括一直持稳的块矿也出现价格松动。由图（7）可以看出，方坯价格与PB价格基本平行走势，1月份钢材的价格对原料的价格影响很明显，下游钢材价格的疲软，使得钢厂检修的呼声不断增加，从而导致原材料价格也难有起色。以日照港为例，截止12月31日PB粉为475-485元/吨，63%巴粗480-490元/吨，63.5%印粉485-495元/吨以及58%Yandi粉430-440元/吨，与1月30日PB粉为455-465元/吨，63%巴粗460-470元/吨，63.5%印粉465-475元/吨以及58%Yandi粉410-420元/吨相比，分别下降20元/吨、20元/吨、20元/吨以及20元/吨。
图7 PB粉现货价与唐山钢坯价格比较
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七、2月进口矿市场预测
从宏观整体经济面来看，1月汇丰制造业PMI初值为49.8,高于11月的49.5。其中,8-11月产出指数连续四个月下降后在12月、1月连续两个月回升。需求在12月下滑之后,1月大幅回升,加上产出指数连续两月回升,显示企业对未来经济前景的预期趋稳,从而导致生产意愿缓慢回升。后期制造业景气度能否持续回升,仍然有待观察。制造业、消费和基建投资均持平,房地产投资对经济增长非常重要。同时，1月28日，人民币对美元即期汇率盘中再次逼近2%跌停线，这是三个交易日内人民币二度接近跌停。因此，人民币贬值已打消了近期降息降准的可能。
综合来看，2月份影响进口矿价格的因素要看以下几点：
一：粗钢的产量。据中钢协统计，1月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.41万吨，旬环比减少9.1万吨，降幅5.09%；1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。产量减小而库存增加，很直接的反应了下游市场的萎靡。
二：外矿的进口量。据最新海关数据，12月份外矿的进口量为8685万吨，较11月份增加28%左右。在下游持续萎靡的情况下，进口量的增加必然导致铁矿价格进一步下跌，这给2月份市场带来利空因素。
三：钢厂春节补库情况。近段时间钢厂对原料看跌情绪强，钢厂库存一直很低，随买随用。但从前面的经验来看，每逢节假日都会到来一波补库行情，这给市场带来一定的支持。
四：资金情况。每年春节前后，资金是钢厂最头疼的问题，春节越来越接近，钢厂面临银行收贷压力越来越大，所以钢厂的春节补库量会控制的比较谨慎。
五：钢材销售情况。去年12月到最近，钢厂价格一直很疲软，年前钢材销售不会太理想。最近钢厂检修的呼声越来越高，但从Mysteel的最新数据来看，29日钢厂产能利用率仍可达到92.25%。据了解，钢厂检修更可能安排在春节前后10天。
综上所述，一月份的颓势已成定局，无论进口量还是下游市场都没有释放一个利多信号，人民币的大幅贬值或许对后期的钢材出口有一些支撑，但短期暂无明显的推动力量。2月份的市场，倘若非得找到一个支撑的话，那只能是参与者的心态了。外矿价格逐渐接近60美金，难免挑起市场抄底心理，不管怎样，多空的博弈还在继续，2月份市场不会太平静，围绕60美金这根撩拨人心的线，必然又是一个纷争的月。
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