宏源期货：油脂油料早报-150202

油脂油料期货早评：美大量进口生物柴油影响其对豆油消费

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3220(+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4060(+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2900(-20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100(+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2180(-20)元/吨；黄埔港菜粕交货价2220（+0）元/吨。12月船期进口菜籽CNF448(-10)美元/吨；11月船期美湾大豆CNF424(-2)美元/吨；2月船期南美大豆CNF426（-1）美元/吨；天津港24度棕榈油4880（+0）元/吨；张家港进口豆油5450（-50）元/吨；张家港国标四级豆油5640（-60）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6400（+0）元/吨。

2.饲料企业：近期，国内豆粕现货库存压力持续增加，价格呈现出小幅下跌的走势。由于生猪及禽类养殖效益均不理想，饲料企业采购意愿仍有限。

3.南美大豆：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，目前80%的大豆作物状况优异，剩下的20%大豆状况非常好或者良好。由于阿根廷大豆作物状况好于预期，本周德国汉堡的油世界将阿根廷大豆产量上调至5450万吨，高于早先预测的5400万吨。

4.机构报告：国际谷物理事会称，2014/15年度全球大豆产量将达到3.12亿吨，较上次预测值提高400万吨，也高于上年度产量的2.84亿吨。本年度大豆期末库存预计为4200万吨，高于上年度的3100万吨。

5.棕榈油：美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，2014/15年度（10月-次年9月）马来西亚毛棕榈油产量预计为1970万吨，低于早先预测的2040万吨，也低于上年的2020万吨。2014/15年度期末库存预计为140万吨，低于早先预测的200万吨，上年为210万吨。

6.油世界：油世界表示，印度正在考虑大幅削减油籽进口关税，此举可能提振国内压榨行业，但是可能严重影响油籽种植户的利益。目前印度油籽进口关税高达30%，致使油籽进口处于极其偏低的水平。

7.生物柴油：近日，EPA批准阿根廷生物柴油进入可追溯系统。如果阿根廷生柴获得RFS资质，并取得RINs的份额，美国对其进口规模将加大。美国国家生柴委员会预测会有6亿加仑阿根廷生柴进口到美国，将影响美国生柴对植物油的消费。受此影响，豆油期价下跌。

8.一号文件：2月1日中央一号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》发布。主要内容有：①加快转变农业发展方式；②加大惠农政策力度促农民增收；③深入推进新农村建设；④全面深化农村改革；⑤加强农村法治建设。在农产品价格方面，2015年的一号文件中指出要继续执行稻谷、小麦最低收购价政策，完善重要农产品临时收储政策。

小结：

美国国家生柴委员会预测会有6亿加仑阿根廷生柴进口到美国，将影响美国生柴对植物油的消费。美豆方面虽然弱势，但基本面情况不比2014年9月更弱，笔者不认为此轮下跌中美豆能够创新低，所以从强弱对比上来看，无论CBOT还是国内，近期粕类均强于油脂类。操作方面，粕类主力合约仍可以坚持寻觅逢低买入点的思路，在基本面有明确利空的背景下油脂做多需谨慎。