华泰长城：甲醇期货日报20150128
昨日国内甲醇市场局部下跌，其中，安徽、江苏、浙江、山东、广东、广西地区价格下跌10-50元/吨不等，其他地区暂稳。需求方面，甲醛需求持续下降，下游板材厂基本停车放假，甲醛即将进入传统淡季，且昨日国内汽柴油价格再次下调，甲醇能源需求继续被打压（甲醇汽油、MTBE），又临近春节，二甲醚掺杂LPG的监察力度加大，二甲醚需求继续被压制，再加上国内丙烯价格开始出现回落，后市MTP装置对甲醇的需求将逐步减弱，且烯烃需求支撑已在上一轮涨势中被消化，甲醇需求下降将再次压制期价；供应方面，目前甲醇企业整体开机率仅小幅下降至63.3%，且豫北装置即将重启，甲醇供应压力仍较大，尽管上周港口库存继续小幅下降至97.2万吨附近，但华东库存继续上涨，港口去库存压力仍存，不过在供应方面存在一定支撑的是，近期山西已降雪，甲醇汽运受限，运输周期增加，再加上西北与华东地区价差缩窄，套利空间有限，都对销区价格有一定支撑；本身价格方面，目前期价升水现货小幅回归至176元/吨，升水压力仍存，且外盘价格再次降至235美元/吨，进口利润仍维持165元/吨的较高水平，也将对后市进口量增长仍有一定刺激；成本方面，目前西北地区生产成本仍维持至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本约为1860元/吨附近，且国内动力煤价格弱势不改，后市成本或继续降低，且综合考虑下，多数企业维持亏损状态也无停车计划。
综上所述，港口库存维持高位、甲醇供应仍充裕、传统和能源需求持续下降，烯烃价格开始回落或减弱后市甲醇需求、期价升水压力维持高位、进口量回升概率大，甲醇企业亏损但无减产计划，近期甲醇压力仍较大，不过考虑到北方运费上涨，对销区运输周期延长，且厂销区套利空间有限，短期支撑仍存，但整体甲醇价格震荡偏弱的格局难以改变，我们认为甲醇仍在底部震荡区间盘整，预计今日MA506合约运行价格仍为2000-2050元/吨，考虑到目前价格处于区间上沿附近，建议投资者仍维持空头思维。
