宏源期货：棉花早报-150128

宏源期货棉花早评：郑棉震荡局面不改

要点

1.现货：据了解，1月下旬以来疆内皮棉报价比较混乱，各轧花厂2128（2129）、3128（3129）级皮棉监管库提货价差异很大。由于籽棉回潮比较大，皮棉公定结算和毛重结算价差仅150-250元/吨，因此疆内棉企销售大多倾向于毛重出货，很少采用公定重量进行结算。

2.进口棉花：据中国海关统计，2014年12月，我国进口棉花26.45万吨，环比增加17.23万吨，增幅187.11%；同比减少34.41万吨，减幅56.55%；2014年9-12月，我国累计进口棉花56.14万吨，同比减少56.25万吨，减幅50.05%；2014年1-12月，我国累计进口棉花243.94万吨，同比减少170.97万吨，减幅41.21%。

3.棉纱：（1月19-23日）国内纯棉纱价格走势较弱，国内纺企开工积极性低，棉纱产品按照订单生产，部分地区纱厂出现停工现象。纱市萎靡不振，成交清淡。低配棉纱年底去库存压力偏大，价格跌幅明显。据了解江苏、湖北等地低配普梳40支棉纱报价20500-21500元/吨；江苏、河北等地精梳紧密纺60支细绒棉纯棉纱报价31500元/吨。

4.进口棉：据青岛、上海等地一些贸易商反映，不仅1月上旬以来抵达中国主港的高等级美棉、澳棉数量大幅低于买家预期，C/ASM、SJVPIMA棉甚至“一票难求”，美棉出口的强劲势头因中国配额预计2-3月份发放和越南、土耳其及其它南美国家对美棉的采购热情逐渐释放而延续。

5.近日，长江流域皮棉现货上市量增多，主要是临近春节，各轧花厂、棉商、贸易商有回笼资金的需求，积极推动棉花交易。

6.USDA：USDA上调了2014/15年美国产量的预估，下调了中国需求预估，美国棉花产量为约1,608万包，高于12月预估的1,592万包，与预期基本一致。中国需求预期从12月的3,700万包下调至3,650万包，导致全球消费预期被下调。

7.ICE期棉：1月27日，ICE期货反弹之后跟进买盘数量有限，交易商对印度棉花公司开始抛售库存持谨慎态度，3月合约探底后回升并小幅收高。

小结：

郑棉目前处于底部平衡期，没有大幅上涨与下跌的充分理由，上下空间皆有限。近日盘面偏弱，但不改震荡局面，CF1505可以在12750-13400区间内灵活进行区间操作。