华泰长城：白糖期货日报20150128

外盘原糖走势重回疲弱，昨天继续下跌，ICE3月合约盘中急跌2.7%，但随后又出现一定的回涨，最终收于15.16美分/磅，收盘价高于15美分的心理价位。LIFFE白糖期货合约昨日下跌3.8美元，或1%，最终收报每吨394美元。而郑糖在昨日白天出现大幅上涨之后，夜盘涨幅全部回吐，郑糖主力合约SR1505昨日夜盘收于4985元/吨，下跌1.75%。

对于外盘原糖来说，我们在前期一直提示消费者对于外盘原糖依旧维持之前观点，目前不具备大幅上涨的助动力。在原糖下跌后，市场又开始讨论巴西将降雨，泰国压力大，以及印度的出口补贴政策获奖马上出台，而这些因素在前期发生过变化吗？答案是否定的。

从国内郑糖来看，由于近期郑糖的大幅上涨，市场上开始有一种说法是进口糖已经基本被消化光了，做出此分析看似是比较合理的论据，他们对于去年和今年年底的进口加工糖的价格进行了比较。而笔者对于此种说法却不能认同，我们要看到这两个时间点的市场心态是完全不同的，今年市场心态明显转好，国产糖厂甚至从一天涨价3次，到最后的限量销售与停报售价，而此种情况在昨日是完全没有出现的过的，相比较国内甘蔗糖厂，进口价公糖厂近几年的收益情况要明显好于国产糖厂，试问进口加工企业为什么要选择贱卖糖。而根据我们目前了解到的情况，其实国内的进口加工糖并不少，只是加工企业没有积极销售，而市场传说的配额外自动进口许可限制了部分原糖进口确实是存在的事实，但是这也导致了目前还有许多到中国的糖还在海上飘。从另一方面来说，配额外自动许可也并没有完全限制进口，而是在一定程度上放慢了进口的步伐。所以笔者只是想提醒消费者，不是今年原糖不会对国内糖价产生影响，而是时间还并没有到。

从昨日的郑糖走势来看，短期走势走差，空头可以少量，尝试性的建立空单，但必须做好止损。