钢联资讯一周热点点评（1.19-1.23）

【行业资讯】

◎2014年12月全国粗钢日均产量接近220万吨

新闻回放：国家统计局数据显示：2014年12月全国粗钢日均产量219.65万吨，环比增长4.1%。

钢联点评：一、11月初APEC会议河北、山东等省钢厂停产，钢材库存较少。二、1月1日起开始实施的含硼钢退税调整，有许多企业赶在退税取消前出口的最后一批钢材。钢材出口量的大幅增长，在很大程度上弥补了国内市场需求不足的局面。上述原因导致12月粗钢产量环比回升，且幅度较大。但是，由于产量回升将对未来钢材市场造成影响，市场供求矛盾的突出将促使钢价下跌。

◎钢材出口一季度或锐减 含硼变含铬优惠续飨

新闻回放：1月21日消息，对含硼钢类产品取消出口退税实行已经接近一个月左右，市场恐慌的出口大幅度缩水是否实现？据记者近期调查了解，1月份出口订单大中型钢厂或减少近10%，2月份减少还有可能继续加大，一季度对于出口影响确实不小。但部分钢厂调整生产，出口含硼改为出口含铬，后期可以继续享受13%的退税政策，成本方面，可能增加5-10美金，可谓上有政策下有对策。

钢联点评：对于钢材出口来说，2014年无疑是非常火爆强劲的，全年出口突破了9000万吨，这一方面说明我国钢材在国际市场上的竞争实力，同时也是由于出口退税政策起到了很大的提振作用。根据财政部、国家税务总局发布的《关于调整部分产品出口退税率的通知》，自2015年1月1日起取消含硼钢的出口退税，在第一季度，对于钢材出口可能起到明显降温作用，但后期可能逐步改善。虽然，含铬钢材在近期出口量有所上升，但是因为钢材添加铬不适用于拉丝线材，所以短时期内出口影响还将持续。

◎盈利骤降 钢厂提前进入检修期

新闻回放：目前已有部分钢厂提前进入了检修期，而河北、山东等北方地区的钢厂表现尤为突出。根据调研数据，截至1月21日，国内共有12家大中型钢厂的12座高炉进行检修，预计影响铁水产量89.6万吨左右；共有10家建材钢厂对线材、棒材轧机停产检修，预计影响建材产量78.1万吨。

钢联点评：虽然现在钢厂亏损比较严重，但2015年钢厂整体的盈利状况并不会出现明显的变化。预计2015年和2014年差不多，会处于微利状态，但成本控制好的企业可能盈利会比较高，而经营不善、财务成本高的企业则可能会亏损，企业的经营分化的现象会进一步加剧。

◎铁矿石价格刷五年新低

新闻回放：欧洲央行料将公布QE前夕，铁矿石价格创下五年新低。本周四，青岛港62%品位铁矿石到岸价格较前一日下跌1.5%至66.79美元/吨，跌破去年12月23日创下的66.84美元低位，刷新2009年6月以来新低。

钢联点评：在产能过剩周期并未完成，海外矿山仍有利润的前提下，2015年供应缩减并不符合逻辑。尽管一季度矿山供应受到季节因素影响缩减，但库存释放足以填平供应缺口。因此，2015年一季度铁矿石价格难以反弹，如果钢厂在一季度减产，则铁矿石下跌空间仍旧存在。

◎力拓2014年铁矿石发运量首超3亿吨

新闻回放：全球第二大铁矿石生产商、澳大利亚力拓矿业集团20日表示，该公司2014年全年铁矿石发运量首次超过3亿吨，2015年还将进一步扩大产出。分析称，这或将加剧铁矿石行业产能过剩的局面，令铁矿石价格继续承压。

钢联点评：当前三大矿产巨头都在加大产出，造成钢铁市场供需矛盾及产能过剩的局面。矿价将再度承压，有更多的中小型矿企将被迫停产倒闭。目前，中国市场需求放缓，市场供过于求。

◎山西将不再审批建设新煤矿项目

新闻回放：1月20日上午，省长李小鹏主持召开省政府第70次常务会议，研究加快法治政府建设、深化煤炭管理体制改革、培育新型职业农民等工作。省委常委、常务副省长高建民，省委常委、副省长付建华，副省长张建欣、郭迎光、王一新，省政府秘书长廉毅敏参加。

钢联点评：制定实施了煤炭20条、17条政策措施，率先清理规范涉煤收费项目，大力推进煤炭资源税从价计征改革，一举打破了延续30多年的煤焦公路运销管理旧体制，为煤炭工业健康发展奠定了坚实基础。实现煤炭管理体制和管理能力现代化，深入开展煤炭领域反腐败斗争，走出一条“革命兴煤”之路，促进全省经济社会持续健康发展。

◎多地煤炭资源税率敲定:最高9% 煤企负担短期上升

新闻回放：截止到1月15日，除了新疆等个别地方外，其余多数省份都陆续公布了资源税税率。其中，内蒙古为9%，山西8%，宁夏6.5%，陕西6%，青海为6%，云南5.5%，贵州5%，山东4%，重庆3%。另外，甘肃、湖南、四川、广西四省区均为2.5%，黑龙江、吉林、辽宁、北京、河北、河南、江苏、安徽、江西、福建、湖北等十一个省市的税率为最低的2%。

钢联点评：煤炭税从价计征，因为资源税是地方税，而且中国的煤炭在地域布局存在巨大差异，各个省份的煤炭资源禀赋、开采条件等实际情况也分化很大。然而，在下游用户煤价趋同的背景下，上游煤企的税负高低直接影响其市场竞争力。

◎七省区筹划西部高铁通道 将串起六大城市群

新闻回放：日前，内蒙古、陕西、湖北、湖南、广西、广东、海南七省区发改委等相关部门，就“西部高铁通道”项目前期工作在西安举行座谈。依照七省区的初期规划，西部高铁通道建成后，将成为连接和辐射包鄂榆、关天、成渝、长株潭、北部湾、珠三角等重要城市群的高铁干线。

钢联点评：该项目不仅是一条贯通南北的高速铁路通道，还将与目前国家高铁网络中的徐兰、沪汉蓉、沪昆、贵广高铁衔接，是一条连接成熟高铁线路路网的通道。建成后，不仅缩短了包鄂榆、关天、珠三角等城市群之间的时间半径，也将通过客货分流增加铁路运输能力，有利于我国产业转移。

【宏观资讯】

◎2014年GDP同比增7.4% 四季度增长7.3%

新闻回放：中国去年四季度GDP同比7.3%，预期7.2%，前值7.3%。中国四季度GDP环比1.5%，预期1.7%，前值1.9%，中国2014年GDP同比增速7.4%，创1990年以来最低增速，预期7.3%，2013年为7.7%。2014年全年国内生产总值636463亿元。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值58332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值271392亿元，增长7.3%；第三产业增加值306739亿元，增长8.1%。

钢联点评：2014年四个季度GDP累计增速全为7.4%，经济几乎是“平”的。但展望2015年，房地产面临人口老龄化和高库存，制造业面临去产能，基建面临资金瓶颈，出口又稳而不强，经济下台阶几成定局。但底线思维之下，稳增长力度将继续加大，货币宽松不会缺席。预计2015年GDP增长7.1-7.2%。

◎2014年12月份规模以上工业增加值增长7.9%

新闻回放：2014年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.9%，比11月份加快0.7个百分点。从环比看，12月份比上月增长0.75%。2014年全年，规模以上工业增加值同比增长8.3%。

钢联点评：工业增加值增速低位反弹。12月工业增加值同比增速7.9%，较11月升0.7个百分点，高于我们和市场预期的7.4%。季调后环比增速回升也较明显。背后原因部分是11月APEC临时冲击的低基数。分行业看，制造业工业增加值显著回升0.8个百分点，这与12月出口交货值增速大幅回升3.4个百分点吻合，显示主要受出口回升带动。

◎2014年12月份社会消费品零售总额增长11.9%

新闻回放：2014年12月份，社会消费品零售总额25801亿元，同比名义增长11.9%。其中，限额以上单位消费品零售额14274亿元，增长9.4%。2014年全年，社会消费品零售总额262394亿元，同比名义增长12.0%，实际增长10.9%。其中，限额以上单位消费品零售额133179亿元，增长9.3%。

钢联点评：2014年社会消费品零售总额名义同比继续回落至11.7%。“三公”消费和反腐的政策冲击仍在继续，但边际弱化，限额以上单位餐饮收入同比回暖至3.8%。地产销售相关消费，建筑装潢外，家电、家具消费增速均随着房地产销售转好有所回暖。汽车消费同比增长6.1%，较上月回暖但继续低位徘徊，经济增长仍在后周期影响居民消费。

◎中国2014年固定资产投资同比增15.7% 为13年来最低

新闻回放：国家统计局1月20日公布数据显示,2014年1-12月份,全国固定资产投资502005亿元,同比名义增长15.7%(扣除价格因素实际增长15.1%),增速比1-11月份回落0.1个百分点,为2001年12月份以来最低。

钢联点评：中国固定资产投资增幅下滑放缓的原因，首先是制造业领域生产能力过剩，制造业领域的投资或者是制造业投资占中国总投资的比重在30%多，在产能过剩的条件下就是要控制简单重复投资。第二是房地产市场的调整。2014年房地产投资增长10.5%，也在明显回落。

◎2014年全国房地产开发投资9.5万亿元 同比增长10.5%

新闻回放：统计局最新数据显示,2014年房地产总投资额同比名义增长10.5%,较前11个月的同比增速回落1.4个百分点,较2013年回落9.3个百分点。2014年商品房销售总额同比下降6.3%,较1-11月降幅收窄1.5个百分点;其中住宅销售额同比下降7.8%。2014年房屋新开工面积同比减少10.7%。

钢联点评：从数据可以看出，中国2014年房地产总投资额显著下滑，但在政策的支持下，“限购、限贷”放松，央行降息，对房地产供需双向利好，多重政策叠加效应增强，房地产市场出现短期企稳迹象。

◎1月汇丰中国制造业PMI初值49.8

新闻回放：中国1月汇丰制造业PMI初值为49.8，预期为49.5，12月中国制造业PMI终值为49.6。其中，中国1月汇丰制造业PMI投入价格指数初值降至39.9，为2009年3月以来最低，产出指数初值升至50.1，前值49.5。

钢联点评：春节前历来是制造业传统淡季，也是数据的洼地，不过，此次初值数据仍有超预期反弹，是积极现象。且新订单分项指数回升，新出口订单指数维持增长，外需复苏企稳。

◎央行再释宽松信号 时隔一年重启逆回购

新闻回放：在全球一片降息潮中，央行也在公开市场打破“沉寂”，于昨日重启时隔1年的7天期逆回购，结合新年加码续作的3月期中期借贷便利(MLF)，中短期结合向市场注入流动性，释放出春节前维稳资金面的宽松信号。

钢联点评：重启公开市场操作后，预计央行或将在未来几周内宣布降准50个基点。当然，考虑到目前央行可选的各种政策工具，也不能完全排除利用抵押补充贷款(PSL)和MLF等其他工具取代降准的可能性。

◎银行结售汇连现5个月逆差 外管局称符合调控方向

新闻回放：1月22日，国家外汇管理局公布的2014年12月的银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，12月银行结售汇逆差为571亿元人民币（下同），连续5个月出现逆差。其中，银行代客结售汇逆差为699亿元，连续4个月保持逆差。

钢联点评：我国跨境资金流动波动加大主要受“人民币对美元汇率浮动幅度进一步扩大”、“美元汇率全面走强”，以及“中国经济发展进入新常态”等因素影响。对于跨境资金出现双向振荡符合宏观调控和改革的方向，而且目前这种调整是适度、可承受的。

◎国务院宏观调控挤存量指向3万亿财政库底资金

新闻回放：1月21日，国务院办公厅发文表示要进一步做好盘活财政存量资金的工作，并强调这是创新宏观调控的重要内容，对稳增长、惠民生具有重要意义，要求切实提高资金使用效率，充分释放积极财政政策的有效作用。

钢联点评：从近期审计署对中央本级和部分省财政存量资金审计情况来看，各级财政存量资金的数额依然较大，与盘活存量、用好增量、支持实体经济提质增效和促进经济社会持续健康发展的要求相比，仍有较大差距，有必要进一步采取措施加以解决。

◎欧央行版QE出炉 每月600亿欧元开放性购债远超预期

新闻回放：1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布，扩大资产购买规模。从3月起每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，或者欧元区通胀回升到2%。欧洲央行版的“量化宽松”(QE)正式出炉。量化宽松最重要是其开放性本质欧洲央行可能在一年后继续购债，这是一个亮点，这可能赋予该计划更多影响力。

钢联点评：尽管市场反应很大，但此次购债计划仍存在一些复杂性。除去量化宽松的总量和时间外，多数分析师都认为，购债的具体形式事实上也非常重要。

◎IMF下调2015年全球经济展望 呼吁采取宽松政策

新闻回放：国际货币基金组织(IMF)周二(1月20日)在其最新的全球经济展望报告中下调对2015年全球经济增长预估，并呼吁多国政府与央行采取宽松的货币政策和结构性改革，以支持经济增长。IMF将今明两年全球经济增长预估均下调0.3个百分点，分别至3.5%和3.7%。

钢联点评：究其下调预期的原因，IMF首席经济学家布兰查德在IMF发表的声明中表示，支撑经济的新因素，比如油价下跌以及欧元和日元贬值，难敌持续不断的负面因素影响，比如危机后遗症以及许多国家潜在经济增速下降。IMF建议发达经济体保持宽松的货币政策，避免实质利率上升。

◎通缩风险在全球蔓延 美联储加息有望缓行

新闻回放：虽然美国经济增长前景向好，美联储宽松政策有望率先转向，但美国国债收益率却不升反降，近期持续走低。分析人士认为，包括美国在内的主要经济体国债收益率普遍下滑，显示通缩风险在全球蔓延的压力上升。在此条件下，美联储应不会急于加息。

钢联点评：通缩阴影再现，首先是由于国际金融危机以来主要经济体经济结构性调整不到位，造成有效需求不足，主要经济体内生增长动力疲弱；其次，国际油价持续下跌带动大宗商品价格集体走低，进一步加剧了通缩压力。