华泰长城：白糖期货日报20150123
昨日外盘原糖处于盘整中，收盘几无变动。ICE原糖3月合约上涨0.01美分，涨幅0.06%。收报每磅15.91美分。LIFFE3月白糖合约收跌0.4美元，或0.1%，收报每吨407.9美元。
我们已经习惯了在期货出现大涨的情况下，各方积极寻找利多因素，但也请投资者能够清醒的知道当下的利空因素，多头的风险所在，我认为这比我们单纯的在市场中寻找行情的促进原因更为重要。在昨天我们分析了本次助推原糖大涨的因素，我们认为巴西开始恢复对汽、柴油征收消费税，在巴西糖厂没有开榨的情况下仅利好乙醇消费，对于糖价的利多要在3、4月巴西开榨后方才会显现，并且在其中还有一些不确定性的存在。从目前市场上来看，印度市场依旧可能是最大的利空因素，目前印度的出口补贴依旧没有出台，但是印度的制糖企业压力却在不断加大，印度的甘蔗生长情况非常的好，目前糖厂量明显高于上榨季，有机构预计印度糖产量将达到2650-2700万吨，但是我们不能忽视的一个很重要的原因就是印度的资金情况并不好，这在去年的时候我们就在不断的强调，大量的产糖，表明印度糖厂的甘蔗欠款在不断累积，一旦印度政府补贴政策出台，将有大量印度糖涌进国际市场。另外，目前很多国家都面临一个国产糖价格高于进口糖，国内糖厂无法与进口糖竞争，导致国内糖库存高企。这种情况发生在孟加拉国、印度尼西亚和伊朗，还有我国。日前有消息称孟加拉国政府将要展开干预行动，减少进口。最后我们还是要关注原糖外围因素，原油价格以及巴西雷亚尔的持续贬值情况。
近几日郑糖大幅上涨，从前期震荡区间上沿4800元上涨至昨天夜盘收至的5020元，最高到达过5034元。近几日期货的大幅上涨带动国内主产区现货价格也一路上涨，目前南宁、柳州价格在4800元，广东价格在4780元，云南价格在4700元，日照凌云海糖业集团有限公司：凌雪牌白砂糖报价4955元/吨，绵白糖报价5055元/吨。但从市场成交情况来看一般，下游对于过快上涨的糖价一时还接受不了。而且目前来看，虽然目前进入了春节用糖旺季，但目前国内的食糖供应量绰绰有余，春节后到5月前国内食糖产业将进入用糖需求淡季，过快的上涨显然没有得到基本面的支撑。
因此整体来看，目前大幅上涨的糖价，在一定程度上将会抑制需求，同时国际糖价也不具备继续大幅上涨的动能，笔者提醒投资者注意回调风险。
