华泰长城：动力煤期货日报20150123

2015年1月21日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（报收于518元/吨，本报告期（2015年1月14日至1月20日）比前一报告期下降了1元/吨。

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价505元/吨，北方五港最低为京唐港495元/吨，澳大利亚BJ报61美元/吨，欧洲ARA报54.88美元/吨。1月22日动力煤期货TC505合约收盘报469.2元/吨，比前一交易日收盘价下跌0.6元/吨，全天增仓294手至29154手。

1月22日（星期四）上昼夜秦港煤炭发运形势略有改善，船舶调出量恢复上扬至60万吨以上，但依然属于中等偏低水平，而铁路调进量则小幅下滑至66万吨附近，港存进一步向上走高至706万吨。目前，沿海煤炭市场形势仍不明朗，加之用煤旺季逐渐接近尾声，导致下游电力集团持观望态度的居多，采购补库意愿并不强烈。截至今晨，秦港锚地待装船舶再度回落至35艘上下，其中已办手续船也同步降至5艘，个别作业公司空泊态势较为严重。

周边港口方面，唐山两港区煤炭运输双双遭遇长时间大风封航干扰，装船发运量大幅下滑，而铁路调进量却无明显变动，致使库存大幅上扬。其中曹妃甸港存煤再度突破700万吨大关至710万吨，而京唐港区库存也结束连续11天的去库存态势，反弹25万吨至455万吨。受大风封航影响，曹妃甸港锚地船积压上行至10艘，其中已办手续船也多达7艘。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报518.66，比上一个交易日下跌0.17%。六大电厂库存1282万吨，平均可用天数19天。

沿海煤炭疲弱的供需基本面仍无明显改善，市场对后续现货煤价下跌预期较为一致，导致下游电力集团并不急于补库。基于期货大幅贴水情况，维持期货弱势震荡观点，后期随现货价格继续同步下跌概率较大。