华泰长城：甲醇期货日报20150123

昨日国内甲醇市场涨跌互现，其中华东、华南、山东等地出现阴跌，跌幅在10-20元/吨，河南、山西则继续小幅上推，其他地区暂稳。需求方面，下游二甲醚、醋酸和甲醇制烯烃盈利尚可，开工率出现回升，刺激了甲醇需求，且近期烯烃价格涨势延续，特别是丙烯，山东和华东地区的烯烃装置有采购甲醇，再加上陕蒙一带二次降价后出货氛围尚可，西北地区库存压力减小，国宏50万吨甲醇装置继续停车，且山西、山东、河南和安徽地区近期都有减产或停车计划；另外，进入腊月部分危化品车辆停运，找车难度加大，近期北方汽运费持续上涨，短期支撑仍存；不过供应方面，目前甲醇企业整体开机率小幅下降至63.3%，甲醇供应压力仍较大，另港口库存继续小幅下降至97.2万吨附近，华东库存继续上涨，去库存压力仍存，且甲醛需求因下游板材停车装置继续增多而减弱，国内汽柴油价格将继续下跌，甲醇汽油和MTBE需求将再次受到影响；价格方面，目前期价升水现货再次扩大至177元/吨，升水压力较大，且外盘价格稳定在233美元/吨，进口利润仍维持在223元/吨；成本方面，目前西北地区生产成本再次下降至1360元/吨附近，考虑到交易所规定西北交割库500元/吨的贴水，成本降至1860元/吨，且国内动力煤价格持续回落，成本或将继续降低，且综合考虑下，多数企业即使亏损也无停车计划。

综上所述，港口库存维持高位、甲醇供应仍充裕、传统需求也在萎缩，能源需求也持续下降、升水压力维持高位、外盘价格持续弱势，甲醇企业亏损但无减产计划，近期甲醇压力仍较大，不过考虑到二甲醚、醋酸企业出现补库现象，且北方运费上涨，再加上烯烃价格强势刺激了对甲醇的需求，甲醇短期支撑仍存，但整体甲醇价格震荡偏弱的格局难以改变，我们认为反弹高度有限，预计今日MA506合约运行价格仍为2000-2090元/吨，建议投资者维持空头思维。