华泰长城：动力煤期货日报20150122

2015年1月21日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（报收于518元/吨，本报告期（2015年1月14日至1月20日）比前一报告期下降了1元/吨。

秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤成交均价505元/吨，北方五港最低为京唐港495元/吨，澳大利亚BJ报61美元/吨，欧洲ARA报54.69美元/吨。1月21日动力煤期货TC505合约收盘报469.8元/吨，比前一交易日收盘价上涨2.2元/吨，全天加仓580手至28860手。

1月21日（星期三）上昼夜秦港流向铁路进车恢复上扬，带动煤炭调进量走高至近68万吨，而在大风涌浪，部分拖轮无法作业的影响下，装船发运量高位回落至不足54万吨，港存大幅增加14万吨至700万吨，高库存压力再度凸显。受大风干扰装船发运制约，秦港锚地待装船舶和已办手续船舶双双积压上行，分别增至44艘和11艘。据了解，目前秦港大风涌浪影响基本解除，港口逐渐恢复正常装运作业。

周边港口方面，唐山两港区库存走势依然存在分歧，其中受拉运船舶不足制约，曹妃甸港装船发运量大幅回落，库存再度逼近700万吨整数大关，而京唐港区存煤则延续回落态势至430万吨。据悉，今晨曹妃甸港因风封航，装船发运作业将受到一定程度的影响。综合来看，近期沿海煤炭市场不温不火，下游拉运船舶中等偏低，北方各港库存仍面临较大的积压上行风险。

海运费震荡下滑，中国沿海煤炭运价指数报519.52，比上一个交易日下跌0.29%。六大电厂库存1282万吨，平均可用天数19天。

沿海煤炭疲弱的供需基本面仍无明显改善，市场对后续现货煤价下跌预期较为一致，导致下游电力集团并不急于补库。基于期货大幅贴水情况，维持期货弱势震荡观点，后期随现货价格继续同步下跌概率较大。