华泰长城：锌铅期货日报20150114

锌铅期货日报摘要：锌价短期弱势难改

根据调研，由于锌消费趋弱和到货量增加，宁波、温州等下游消费集中地锌价较上海升水回落。宁波和温州是锌下游压铸锌合金企业的集中地，尤其两年以前，当地锌基本来源于上海。但是，由于2011年以来，锌价持续下跌，贸易商以及下游的利润空间也在不断收窄。困境中，企业在运输中降低成本，温州、宁波当地仓库进出库量从2013年开始明显提升。据SMM了解，温州和宁波当地锌锭价格一般较上海升水20-50元/吨，近期降至平水-升水20元/吨。2014年12月31日，广东佛山顺德富华机械在盘点清洁期间因工人违规电焊作业，引发爆炸事故。事后，佛山市全面开展安全生产大检查、大整治行动，直至春节，且蔓延至广东省会城市广州市，镀锌厂、锌合金厂亦在其列。据SMM了解，广东某镀锌厂表示：当地政府召开安全会议较为频繁，而且会进行不定期、不通知、随时进厂突击检查，不合格的厂将被责令停产整顿。2014年黄沙坪矿业公司完成铅锌金属量32000吨，平均出矿品位10.2%，较年初计划出矿品位9.3%提高0.9%，全年因品位提高比计划少出矿35000吨，直接生产成本节约1000万元以上。因品位提高，新增银效益500-600万元。株冶集团预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度在50%—100%之间，而去年两笔补贴对公司业绩增长贡献最大。该公司2014年产品产量稳定增长，其中电铅、电锌产量分别较上年同期增长21.98%，1.71%；精铟、黄金、粗铜产量分别较上年同期增长54.02%、54.55%、3.04%，产品实现规模生产。

虽然中国12月当月进出口贸易均出现超预期增长，但是全年来看，由于全球经济复苏缓慢，无法支撑我国外贸的高速增长，导致2014年全年显著增速低于年初7.5%的增长目标。同时，由于油价持续暴跌，美元指数居高不下，也对有色金属构成较大压力。在1月13日锌价再度大幅下挫，伦锌在当日夜间迅速跌破2100美元/吨支撑，单日下跌3.06%，而沪锌主力1503合约也跌至16100元/吨附近，向区间下沿16000元/吨一线逼近。投资者未来继续关注15900元/吨附近的支撑作用，短期锌价难以摆脱偏空下行的态势。