华泰长城：锌铅期货日报20150113
锌铅期货日报摘要：锌价维持偏弱运行
根据上周对河北等地区部分粗锌企业的调研结果，12月粗锌企业开工依旧不佳，主要受环保检查严重。临近年底，粗锌企业多以积极出货为主，但部分企业反映，目前粗锌下游拖欠款严重，资金不能到位，出货多谨慎，少部分企业甚至采取先付账后出货的态度。元旦假期前，粗锌冶炼企业放假的不多，多正常生产。根据AM近期对国内压铸锌合金企业的调研情况，2014年12月压铸锌合金工厂开工率约为48.58%，较11月份的46.39%略有上升。12月份中国压铸锌合金市场继续走软，部分小型锌合金企业开始减产，不过幅度有限。此外，少量大型国有锌合金企业为完成销售目标降低加工费、吸引订单。由于资金紧张，多数压铸锌合金企业计划减产。此外，回笼资金困难重重，尽管理论上压铸锌合金企业应该为春节假期建立库存，但是目前多数企业大量备仓意向不大，基本没有增加产量的计划。预计2015年1月份压铸锌合金企业开工率或小幅下滑。根据AM调研，河北蔡家营铅锌矿计划2015年生产8万吨锌精矿，将其锌矿产量提升167%。该公司的铅锌矿采选扩建项目2014年12月初已经投产，因此其铅锌矿采选能力已经由75万吨/年提升至150万吨/年。该扩建项目2014年4月初开始动工。受扩建项目影响，该公司原有产能为75万吨的铅锌矿及选厂8月-11月期间停产。公司的铅锌矿山及选厂12月初已经恢复生产，目前已经达到满负荷生产。
锌价在1月12日当日整体表现震荡下行，沪锌主力也跌破了16400元/吨的支撑线，继续偏弱运行；伦锌在当日夜间也出现大幅回调，再度跌破2150美元/吨一线。预计未来沪锌主力仍将在区间16000-17000元/吨内震荡下行，短期来看，技术上，投资者需要关注16200元/吨一线对锌价的支撑力度；宏观上，投资者需要关注本月中国2014年12月及全年的一系列重要宏观经济数据对锌价的影响，目前市场预期普遍难言乐观。
