华泰长城：铁合金期货日报20150112

进入1月后硅铁主力切换至5月合约，上周价格整体维持震荡小幅上涨4个点，涨幅0.07%，相较而言硅锰1月合约有大量注册仓单及有效预报仓单，因此1月合约仍为主力，上周仅有的3个交易日中期价下跌130点，跌幅2.14%。上周硅铁5月合约成为主力，成交量较前期明显增加256手至278手，持仓增持8手至128手。硅锰由于主力进入交割月，成交量下滑明显，周降2204手至788手，持仓变化不明显仍保持7300手以上。上周硅铁1月合约未出现成交，5月合约也无明显变化，故1、5合约价差维持在550元/吨上方，硅锰1月合约受交割影响，期价走跌回归，5、1价差逐渐缩小，从周初的-92元/吨收窄至0元/吨。上周受黑色金属整体反弹影响，合金与黑色金属的价比基本上仍延续了前期下行的趋势。

上周西北地区硅铁75B现货出厂价格在5050-5100元/吨维稳。硅锰6818出厂价格西北地区在5650-5750元/吨、西南地区在6000-6150元/吨，均较前一周下调。75B贸易商报价在5650-5700元/吨维稳。硅锰6818贸易商报价在6025-6250元/吨，其中天津地区下调50元/吨，江苏地区下调100元/吨。天津港75B价格为5450元/吨较前一周下调150元/吨，75A出口价格报1345美元/吨，维稳。1月钢厂采购价格陆续公布，大部分钢厂均跟随河钢价格下调。

锰矿库存，上周港口锰矿库存303.2万吨，较前一周继续去库存0.7万吨为10月下旬以来的库存新低点，同比增长15.029%，钦州港成为六港口中唯一去库存的，库存下降2万吨至91万吨，天津港增1万吨至201万吨，为有数据以来的最高库存水平。库存下降，锰矿价格依旧保持稳定，其他生产原料价格较前一周维稳居多，但兰炭中料价格下跌10元/吨，沙河球团矿价格下调20元/吨，北京钢削价格则反弹20元/吨。

12月粗钢日均产量显示，中旬全国粗钢日均产量227.31万吨，较上旬增产7.77万吨，下旬重点企业粗钢日均产量172.2万吨，较中旬减产5.99万吨，预计至春节前粗钢日均产量都将是一个下行趋势。上周除冷轧外，其他四大钢种的合计库存达869.55万吨，预计钢材整体库存也在1010万吨以上，受此影响上周钢材价格整体回落，唐山方坯最新报价跌130元/吨创新低，上海螺纹报价累计下跌20元/吨。下游金属镁价格继续维稳，报价在13550-13750元/吨。

综上，进入本周硅锰1月主力面临交割，交投将转移至5月合约，持仓情况将有明显下降。当前距离春节已不远，包括合金、钢材在内的商品下游出货都将走弱，加上合金基本面无明显的利好因素，因此合金价格仍将维持当前水平，进入本月现货价格的轮番跟跌也将继续制约着合金期价，建议投资者保持观望，资金充足的投资者可在合金5月合约轻仓试多，以期价格反弹获利。