国泰君安：股指期货：上涨趋势有望延续 0105

【国内期指】

2014年12月31日，股指期货小幅高开，主力合约IF1501开盘3488.0点，早盘开盘后偏强整理，稳步走高，最低下探至3477.0点，午盘后发力上涨，报收于3593.2点，上涨3.40%，升水由30日的25.05点扩大至59.49点。全天股指期货成交1,526,454手，持仓215,437手，较30日增仓9,080手。

12月31日，期指主力合约IF1501前20名会员增持7129手多单，增持7244手空单，净空单增持115手，暗示后市期指IF1501上攻时上行阻力略有加大，但是利空影响很小；期指IF1503前20名会员增持2956手多单，增持8手空单，净空单减持2948手，暗示后市IF1503上攻时后劲更足；期指IF1506前20名会员增持1395手多单，增持1108手空单，净空单减持287手，暗示后市IF1503上攻时后劲较足。12月31日，期指IF1501、IF1503和IF1506三个合约前20名会员净空单合计减持3120手，显示2015年元旦后的期指上行动能更加强劲，有利于其继续震荡走高。

【国内股市】

12月31日，上证综指上涨2.18%，收报3234.68点，2014年全年上涨52.87%；深证综指上涨1.19%，收报1415.19点，2014年全年上涨33.80%；深证成指上涨2.73%，收报11014.62点，2014年全年上涨35.62%。中小板指收盘上涨1.29%，收报5461.19点，2014年全年上涨9.67%；创业板指收盘上涨0.80%，收报1471.76点，2014年全年上涨12.83%。12月31日，沪深两市全天成交约6404亿元人民币，30日为6556亿元。31日，沪深两市A股净流出资金85.59亿元，30日净流出资金307.49亿元。

行业方面，权重板块表现活跃，房地产板块尾盘放量上攻，资金净流入居首；银行、石油天然气和煤炭等板块也轮番走强，资金流入较为显著。此外，发电设备、餐饮旅游和制药等板块也出现了明显的资金流入迹象。中央财政投入明年将继续加码，基建行业将持续受益，建筑板块虽然收涨，但资金流出较为显著。此外，基本金属、券商和建材等板块也出现了明显的资金流出迹象。

12月31日，沪深300指数上涨2.20%，2014年全年上涨51.66%。31日，沪深300指数成交额4037.11亿元，30日成交额为3946.08亿元；31日净流出资金24.89亿元，30日净流出资金116.59亿元。12月31日，推动沪深300现货指数上涨的主要动力是以房地产和金融为代表的板块显著上涨，其中，房地产板块上涨6.08%，发电设备板块上涨4.74%，银行板块上涨2.65%，保险板块上涨1.91%，券商板块上涨1.49%。房地产板块净流入资金14.77亿元，银行板块净流入资金12.26亿元，发电设备板块净流入资金4.35亿元，保险板块净流入资金0.34亿元，券商板块净流出资金6.92亿元。此外，建筑板块上涨0.06%，净流出资金21.50亿元。

后市，沪深300现货指数及股指期货中短线能否继续上行，在很大程度上取决于以券商为首的金融板块能否继续上涨。

【全球股市】

美国：周五（2015年1月2日），道琼斯工业平均指数收报17,832.99点，上涨0.06%；标准普尔500指数收报2,058.20点，下跌0.03%；纳斯达克综合指数收报4,726.81点，下跌0.20%。全周标普500指数下跌1.5%、道指跌1.2%、纳指跌1.7%。

美国11月份营建开支下降0.3%，市场预期增长0.2%，10月修正值增长1.2%。美国供应管理协会(ISM)发布的制造业报告显示，12月制造业的增速创下去年夏天以来最低，相关指数低于市场预期。12月的ISM制造业指数环比跌至55.5%，低于11月的58.7%，同时明显低于接受MW调查的经济学家平均预期的57%。

欧洲：周五（2015年1月2日），斯托克泛欧50指数跌5.43点收于3141.4点。德股DAX30指数跌0.42%，收报9764.0点；英股富时100指数跌0.27%，收报6548.5点；法股CAC40指数跌0.50%，收报4252.3点。最新的欧元区制造业采购经理人指数不及市场预期，行业增速放缓的现实对欧股市场投资者新一年开始之际的情绪有所打击，虽然欧洲央行行长德拉基在最新的发言中暗示会很快启动量化宽松措施，不过主要区域指数还是全面收低。数据编制机构Markit周五(1月2日)公布的调查显示，欧元区制造业活动在12月以低迷不振的状态结束了2014年，产出、新订单和就业分项指数均增长乏力。欧元区12月制造业采购经理人指数(PMI)终值下修为50.6，低于初值50.8，但高于11月的17个月低点50.1。

亚洲：周五（2015年1月2日），香港恒生指数上涨1.07%，收报23857.82点，喜迎开门红，内房股、中资金融股、中资能源股力撑大市。日本股市因假日休市。

【财经资讯】

习近平称新年继续全面深化改革

新年前夕，国家主席习近平发表2015年新年贺词。致辞中他表示，2014年中国适应经济发展新常态，积极推动经济社会发展；新的一年要继续全面深化改革，全面推进依法治国。

国务院完善出口退税机制助外贸攀登价值链更高阶

2014年最后一天，中国外贸企业收到了国务院总理李克强送出的一份岁末"收官大礼"。12月31日，李克强主持召开国务院常务会议，决定完善出口退税机制、促进外贸稳中提质。

央行四季度例会：继续实施稳健货币政策保持适度流动性

12月31日，中国人民银行货币政策委员会2014年第四季度例会日前在北京召开。会议强调，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

新华社：全面深化改革驱动2014年A股领跑全球

12月31日，上证综指以3234.68点收盘，以52.87%的累计涨幅结束了2014年交易。在对全面深化改革释放"红利"的预期中，中国股市告别连续数年"熊冠全球"的尴尬，跃居最"牛"市场。

12月制造业PMI回落至50.1%为年内最低

2014年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，微高于临界点，表明我国制造业保持稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。

2014年12月份中国非制造业PMI为54.1%

2014年12月份的中国非制造业商务活动指数（PMI）为54.1%，环比上升0.2个百分点。

新华社：新一年A股期待"有质量的牛市

新华网上海1月4日电刚刚过去的2014年，A股告别持续多年的低迷，沪指录得过半涨幅。这波令人兴奋的行情，也为新一年股市构建了想象空间。

展望2015年，在外部环境喜忧参半的背景下，A股机遇与风险并存。而在众多业界人士看来，2015年的A股能否成就期待中一轮"有质量的牛市"，改革红利的持续释放仍是最关键的驱动因素。

【技术分析】

2014年12月31日，沪深300现货指数一直在5日均线上方运行，盘中最高上攻至3542.34点，收盘价3533.71点，创下近4年多以来收盘和盘中新高。目前，5日、10日、20日和60日均线完全呈现多头排列，中长线和中短线的上涨态势显著。后市沪深300现货指数短线有望上攻2010年11月11日重要阶段性高点3557.99点。

2014年12月31日，期指主力合约IF1501小幅高开后，稳步震荡上行，最高突破12月29日盘中高点3593.8点至3596.4点，但是未能继续上攻3600点的较强阻力，最低下探至3477.0点，5日均线附近有较明显短线支撑，报收于3593.2点，上涨3.40%。从股指期货当月合约走势来看，5日、10日、20日和60日均线呈现完全多头排列，中长线和中短线上涨趋势明显。按照收盘价计算，2014年，沪深300股指期货当月合约全年上涨53.23%。按照日收盘价最低点2062.8点（2014年3月10日）和日收盘价最高点3593.2点（2014年12月31日）计算，2014年沪深300股指期货当月合约年内阶段性最大涨幅高达74.19%。

12月31日，对于期指多头十分有利的是，经过连续6个交易日的修正，IF1501的5日均线再次上穿10日均线，IF1503和IF1506也有类似表现，且日均线呈现完全多头排列，将有助于后市期指中短线上行更加稳健和扎实。

2015年1月5日，期指将继续震荡上行，盘中波动风险仍较大，IF1501将上攻3630和3695点较强阻力，支撑位3561和3525点。

【操作建议】

操作上，对于套期保值者，卖出套保者在2014年12月31日收盘价附近或上方逢高做空，套保比例建议20%-40%卖出套保；买入套保者在12月31日收盘价附近或下方逢低买入做多，套保比例建议100%买入套保。对于期现套利者，如果盘中期现基差再度扩大，建议及时把握买入沪深300ETF、卖出沪深300股指期货，进行期现套利操作，但是需要控制好仓位，做好资金和头寸管理；如果盘中期现基差大幅收敛，注意及时止盈。对于中长线投资者，原有中长线期指多单继续持有，并建议在12月31日收盘价附近或下方逢低买入做多；中长线不宜做空。对于短线投资者，建议在12月31日收盘价附近或下方逢低买入做多为宜，如果收盘价高于12月31日收盘价50点以上，则可以留半仓短线期指多单过夜；如果日内盘中出现较大回调行情，建议在12月31日收盘价上方或附近轻仓逢高做空，并及时止盈或止损，不留短线期指空单过夜。