华泰长城：铁合金期货日报20150105

上周尽管受到节日影响仅有三个交易日，但硅铁1月合约涨势惊人，周涨336点，涨幅6.05%，为上市以来单周最大涨幅。硅锰合约则继续维持震荡下行趋势，主力501合约周内仍有74点的下跌，跌幅1.2%，上周收盘6130点，较周初开盘涨20点。硅铁1月合约上周成交持仓进一步萎缩，周累计成交166手，较前一周成交下滑10手，日均成交仅为50多手，持仓减持80手至14手。硅锰1合约上周成交增加明显接近3000手，较前期增加了2600多手，日均成交千手，合约仍有7370手持仓，较前周仅小幅减少96手。硅铁1、5价差不断扩大，从周初-320元/吨扩大至-532元/吨为上市以来的最大价差，硅锰1、5价差则较前期小幅收窄-172元/吨。上周黑色金属整体实现反弹，硅铁1月较硅锰反弹尤甚，合金价比从前一周的0.911快速上升至0.962，但合金与黑色金属整体价比均出现了回落。

上周西北地区硅铁75B现货出厂价格在5050-5100元/吨，较前一周继续下调，硅锰6818出厂价格西北地区在5800-5900元/吨、西南地区在6050-6200元/吨，均较前一周维稳。75B贸易商报价在5650-5700元/吨，下调100-150元/吨。硅锰6818贸易商报价在6075-6350元/吨，天津、山东和江苏分别下跌100、125、25元/吨。1月河钢招标价格公布，硅铁75B下调150元/吨至5700元/吨、硅锰6517下调160元/吨至6100元/吨。

锰矿库存，最新港口锰矿库存304.28万吨，为连续两周库存走低，其中钦州港去库存依旧最为明显库存降4万吨，当前库存已不足百万吨，但天津港库存距离200万吨的历史高位仅一步之遥。上周仅天津港澳洲矿价上涨0.5元/吨至33元/吨度，其余均维稳。12月份西北地区电维稳，西南地区云南电价再涨0.06元/千瓦时，唐山二级冶金焦价格下调20元/吨至1035元/吨，沙河球团矿价格下调20元/吨至810元/吨。

12月中旬粗钢日均产量显示，全国粗钢日均产量227.31万吨，重点企业粗钢日均产量178.19万吨，当前产量水平已经回到了APEC会议前10月份的平均水平。最新社会钢材库存962.88万吨，上周唐山方坯价格累计反弹80元/吨至2190元/吨，上海三级螺纹报价上周则累计回落20元/吨至2630元/吨，沙钢12月中旬螺纹出厂价为2890元/吨较上旬出厂报价维稳。下游金属镁价格继续维稳，报价在13550-13750元/吨。

综上，节后合金1月主力进入交割月，5月合约将取代成为主力合约，从当前公布的钢招价格看，钢企在原料端依然压价意图明显，预示着合金价格的低位徘徊仍将继续，2014年末黑色金属迎来夜盘交易，期价反弹明显，后期期价理性回落则投资者可以抓住多合金空黑色的套利机会。