1月冷轧窄幅盘整

概述：12月，国内冷轧继续下探，截止12月31日：国内冷板指数为89.27，月环比下跌1.55%，较去年同期下跌11.43%；全国24个主要城市冷轧价格情况1.0mm冷轧全国平均价为4859元/吨，月累计下跌59元/吨，其中天津市场冷轧成交价已下跌至3550元/吨，本月累计跌幅更是超过了200元/吨。笔者认为，造成12月国内冷轧价格大幅下跌的原因主要有以下几点：其一，临近年末，贸易商以及下游资金回笼压力都相对较大，在此情况下下游采购积极性不高，而贸易商则急出货，供需矛盾突出导致冷轧价格趋弱；其二，原材料价格持续走弱，对冷轧价格提振支撑不足；其三，由于国内的冷轧需求持续偏弱，产品间的价格竞争愈演愈烈，降价去库存为主要的营销手段。

一、国际冷轧市场弱势盘整

（一）、国际钢铁价格总体情况

12月，国际钢市保持疲软。美国板卷市场价格下滑；欧洲板卷市场承压；亚洲市场保持疲软，国际市场需求依旧平淡，加之备受关注的钢材出口退税政策仍未出台，买家观望情绪较浓。总体上判断，短期内国际钢材市场依然以盘整运行为主。

（二）、国际钢材市场难言乐观

欧洲市场：市场承压。受近期卢布兑美元大幅贬值影响，俄罗斯钢材出口报价下滑，部分价格已接近中国报价，加之，临近年末市场需求疲软，欧洲本地钢厂很可能下调报价，本地买主不愿意采购包括中国资源在内的其他进口资源。目前，北欧热卷进口报价为390-400欧元/吨（CFR），保持稳定；南欧热卷进口报价为390欧元/吨（CFR），下滑10美元/吨；北欧冷卷进口报价为450-470欧元/吨（CFR），南欧冷卷报价为455-475欧元/吨，均下滑5美元/吨。

北美市场：保持疲软。圣诞节及新年假期期间，美国薄板市场需求平淡，买主延续观望情绪，进一步拖累了薄板价格。目前，美国中西部钢厂的热卷出厂基价为600-610美元/短吨，比上周下滑5-10美元/短吨；冷卷出厂基价为730-740美元/短吨，下滑10美元/短吨。不过，目前看来美国经济复苏势头强劲，需求疲软应该只是暂时性的，依旧看好明年市场。另外，鉴于服务中心库存量较高，进口资源持续激增，美国中厚板价格有下行压力。目前开平板报价为760美元/短吨，创2013年12月以来的新低。11月底，服务中心中厚板库存量已创2008年底以来的新高，将近123万吨，而12月中厚板进口准许证数很可能超过19.2万吨。

亚洲市场：保持疲软。本月中国板卷出口市场还是以平稳为主，国际市场需求不振，买主观望情绪较浓，钢厂并未继续下调报价。另外，11月中国热卷及冷卷出口量均同比大幅增长，其中热卷出口量更是再创新高，为150万吨。印度，本周热卷价格继续持稳，市场资金流动性偏紧，订单量有限。3mm商品卷出厂价为515-544美元/吨。本月，受卢布暴跌影响，俄罗斯对印度的热卷进口报价有所下滑，市场存在焦虑情绪。不过，印度钢铁管理局表示鉴于印度购买俄罗斯资源主要出于自身生产需要，而并非为转卖至国内市场，因此资源价格下跌对国内市场价格并无太大影响。韩国，浦项钢铁准备下调对日本的热卷出口报价2000-3000日元/吨（17-25美元/吨），此次降价主要针对明年1季度发货的资源。目前，浦项钢铁在日本建有板卷加工中心和销售中心，因此日本钢厂下调报价对其影响明显。不过，鉴于近期日元的大幅走软，浦下调报价将会使自身的利润受损，预计明年1季度浦项钢铁可能会减少对日本的热卷出口量。

二、冷轧产量居高不下

表1：11月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

今年1-11月份，全国冷轧累计产量7146.8万吨，同比增长8.6%。11月份我国冷轧产量为693.9万吨，同比增长11.2%，产量居高不下。1-11月，冷轧薄板累计产量3300.6万吨，累计同比增长13.9%；冷轧薄宽钢带累计产量3846.2万吨，累计同比增长4.4%。

图1：08年以来我国冷轧产量走势图（数据来源：钢联云终端）

三、冷轧出口小幅回升

据海关最新数据统计显示，11月份我国出口量小幅回升。（如图2所示）

图2：08年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，11月份我国冷轧出口量共计40.4万吨，环比下降18.7%，同比增长22.3%；共进口冷轧22.0万吨，环比增长4.7%，同比下降14.7%。（如表2所示）

表2：11月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，11月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的72%。其中1-3mm冷轧普薄板进口量增幅最大，同比增长74%。

表3：11月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，11月我国高牌号冷轧进口量环比、同比都有所下降，而且下跌幅度较大，其中厚度3mm以上的高强度冷轧普中板卷以及厚度为0.5-1mm的高强度冷轧普薄卷的进口量在冷轧进口产品中领跌。（如表3所示）

（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，11月我国冷轧产品出口同比增长明显，其中厚度3mm以上高强度冷轧普中板卷增幅更是达到了1278%，另外其他冷轧产品的出口量也都有不同程度的增长。

表4：11月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，11月我国冷轧大部分牌号规格出口量同比大幅增长，其中高端牌号冷轧的出口量同比、环比增幅表现抢眼，同比增幅都达到了100%以上。从同比增速来看仅仅个别牌号出口量出现下滑。

四、库存持续下降

目前国内社会冷轧卷板库存为143.88万吨，较上周上升0.27万吨，环比上升0.19%；较去年同期（2013-12.28）下降13.37万吨，降幅为8.50%。

图2：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是乐从、上海、天津、武汉、成都库存量分别为56.6万吨、47.22万吨、7.7万吨、4.78万吨、3.21万吨。其中天津市场月环比增速最大。

五、下游需求增速放缓

（一）汽车行业

11月，汽车生产216.07万辆，环比增长5.7%，同比增长1.2%；销售209.09万辆，环比增长5.2%，同比增长2.3%。1-11月，汽车产销2143.05万辆和2107.97万辆，同比增长7.2%和6.1%。

图3：11月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

11月的降息对车市促进较大，既缓解了经销商的融资压力，也增加了消费信贷的降息促销效果。9月开始的节能车补贴的增量效果也已经逐步体现，但11月的走势仍低于预期。主要原因有以下两点：首先是10月的车市冲刺较为猛烈，其次是11月初的北京会议导致华北多省停产停运，而节能车补贴仍处于启动期，11月车市处于年末调整期，尤其是经济运行仍是底部，消费不足现象难以改变。

（二）家电行业

统计局数据显示，2014年11月我国主要家电产品产量同比增速涨跌不一。其中，家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜及彩色电视机出现负增长,同比分别下滑6.4%、6.8%、14.2%和6.5%，而房间空气调节器则同比增长8.2%。累计增速方面，家用洗衣机及家用冷柜同比分别下滑4.5%和3.3%；家用电冰箱基本持平；而房间空气调节器及彩色电视机产量同比涨幅分别为13.8%和8.0%。

图4：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）

受房地产调整效应累积增加等因素影响，家电行业增速放缓，各主要家电品种增长幅度都呈现了不同程度的下滑。其中彩色电视机持续两个月负增长，据笔者了解除了受房地产因素的影响之外，互联网以及流媒体的冲击同样加速了彩色电视机的产量增速下滑。

六、1月冷轧窄幅盘整

综合来看，12月国内冷轧价格依然延续弱势状态，成交量随着季节性因素逐日下滑。对于2015年，笔者认为，冷轧价格难以形成反弹之势，主要压力点在于：一方面，上游原材料以及基板的价格进一步趋弱，对冷轧价格提振支撑不足；另一方面，虽然上海市场冷轧库存已有所减量，但相对于偏弱的需求而言，仍旧处于供需不平衡的状态；再一方面，目前国内大部分市场冷轧价格竞争激烈，贸易商多以降价出货为主。因此，1月国内冷轧价格仍将以下跌作为主基调，但大幅调整的可能性不大，将以窄幅盘整为主。

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