瑞达期货：经济下行PK政策预期 铜价延续振荡走势

外盘走势：今日亚市伦铜延续窄幅波动，沪市收盘3个月LME铜较11日微涨0.26%至6469美元，沪伦两市比值微跌至7.16，短期伦铜仍维持下跌格局，今晚下方支撑关注6400美元。

现货方面：据SMM报称，今日上海电解铜现货报贴水160元/吨至贴水60元/吨，临近交割，沪期铜隔月价差仍有360元/吨，持货商逢高换现意愿更为急切，大量进口货源涌出，市场供应充足，现货贴水扩大，部分中间商积极吸货，下游按需采购，周末交投以中间商为主。

内盘走势：今日沪铜主力合约1502缓慢上行，日内交投于46270-46530元，尾盘收于46380元，基本持平于隔夜收盘价46370元，目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1412和1502合约的负价差维持于780元。

市场因素分析：中国11月规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，环比回落0.5%，且差于预期，而1-11月规模以上工业增加值同比实际增长8.3%，持平于前值。此前，1-11月城镇固定资产投资同比增长15.8%，较1-10月下滑0.1%，为连跌5个月。其中1-11月全国房地产开发投资同比增长11.9%，较1-10月下滑0.5%，数据显示，国内经济下行压力仍较大。铜市行业资讯方面，据悉，美国自由港旗下唯一美国铜冶炼厂重启运作，该厂年产铜18万吨。

行情研判：今日期铜偏强整理，中国11月工业增加值及投资增速继续下滑，亚市铜价虽反应冷淡，但晚间关注外盘对此类数据的解读，期铜下跌风险犹存。建议沪铜1502合约继续背靠46800之下逢高持空，目标45800元。